Расходы потребителей показали существенное охлаждение в феврале: рост оборота розницы и платных услуг населению замедлился сразу до 2,1% год к году (против 4,6% год к году в январе, смотрите левый график).

На это временно мог повлиять эффект високосного года (в феврале 2024 года было 29 дней). Однако мы не склонны его переоценивать: в прошлые годы, следовавшие за високосными, 2013, 2017 и 2021, разовая просадка темпов роста в феврале наблюдался лишь раз. Кроме того, сезонно-сглаженная динамика, лишенная календарного эффекта, также продемонстрировала спад, впервые с апреля 2024 года (смотрите правый график).

В большей степени замедление коснулось сегмента непродовольственных товаров (-0,7% месяц к месяцу), тогда как динамика услуг (-0,1% месяц к месяцу) и продуктов питания (-0,1% месяц к месяцу) пострадала гораздо меньше.

Охлаждение потребительского спроса в феврале не является устойчивым сигналом, и даже в недавней истории были ситуации, когда после месячного спада следовал подъем. Впрочем, отсутствие ускорения сейчас можно трактовать как еще один аргумент в копилку признаков начала «мягкой посадки». Сохранение таких тенденций в будущем должно внести вклад в дезинфляцию, что позволит ЦБ задуматься о смягчении политики.