Основные фондовые индексы на прошедшей неделе закрылись в минусе на фоне снижения рынков аппетита к риску с учетом роста доходностей 10-летних гособлигаций США. Доходность 10-летних US Treasuries поднималась на минувшей неделе выше 1,75%. Похоже, на рынке всё же ждут ответной реакции от ФРС (управление кривой доходностей, увеличение QE). В результате больше всего распродавали технологические компании. Nasdaq потерял 3%. На сырьевом рынке нефть потеряла 7%, а драгоценные металлы закрылись в небольшом плюсе.

Итоговая пресс-конференция главы ФРС Джерома Пауэлла в среду, 17 марта, первоначально оказалась позитивной для рынков. По итогам двухдневной встречи Федрезерва Пауэлл заявил, что в 2021 году действительно ожидается рост инфляции выше целевого уровня в 2% на фоне быстрого восстановления экономики и мер поддержки, но в следующем году инфляция вернётся на более низкие уровни. Соответственно повода для скорого поднятия ставок нет. Было отдельно отмечено, что после финансового кризиса 2008 года прошло порядка 7 лет до начала повышения ставок.

На прошлой неделе между Россией и США накалились отношения на фоне резких высказываний Джо Байдена. Новоизбранный президент США утвердительно ответил на провокационный вопрос журналиста относительно российского президента, что вызвало рост напряженности отношений между странами. Интересно, что после переговоров между Китаем и США, прошедших на высоком уровне на Аляске во второй половине минувшей недели, КНР на этой неделе принимает министра иностранных дел России в понедельник-вторник с общей повесткой совместного противостояния агрессии США.

Проведенные отдельные опросы Deutsche Bank и Mizuho Securities показывают направление высокой доли от полученных чеков ($1400) в США на инвестиции. Согласно опросам, инвесторы планируют направить порядка 40% от новых прямых мер поддержки на покупку инвестиционных активов. В пятницу Bank of America в своём исследовании отметил рекордные денежные притоки в американские акции на неделе, закончившейся 17 марта. До этого момента было распределено среди граждан $242 млрд (60% от общей планируемой суммы). Goldman Sachs отметил, что все категории активов зафиксировали положительные притоки на прошедшей неделе. В лидерах были сектора промышленности и телекоммуникаций.

Доходность 10-летних трежерис выросла на 10 б.п. до 1,72% за неделю после решения ФРС сохранить текущую политику без изменений, в то время как инвесторы ожидали шагов по сдерживанию роста доходностей долгосрочных облигаций. Чистые размещения долгосрочных облигаций казначейства отсутствовали, но на этой неделе должны пройти аукционы на $174 млрд. Доходность глобальных облигаций с рейтингом BBB также выросла на 3 б.п. до 2,56% за неделю, а спрэд сузился до 0,84%.

Смена главы ЦБ в Турции привела к резкой девальвации турецкой лиры. Спустя два дня после более высокого повышения ключевой ставки в Турции, чем ожидалось на рынке, президент страны сменил главу ЦБ. Падение турецкой лиры поддержит экономику страны. Несмотря на негативное отношение инвесторов к решению Эрдогана уволить главу ЦБ после повышения ключевой ставки на 2% до 19%, падение лиры, примерно на 10% до 8.0 за доллар сможет поддержать экспортёров и отельеров в преддверии сезона отпусков и восстановления после COVID-19.  Стоит отметить, что 30% от ВВП Турции составляет экспорт, в том числе туристические услуги, что увеличит профицит текущего счёта и поможет увеличить объём чистых золотовалютных резервов c нулевого уровня. Напомним, что лира является естественным регулятором экономики и её свободное обращение является одним из ключевых факторов для кредитоспособности Турции, помимо соотношения долг/ВВП 40% и относительно низкой доли валютного долга к ВВП на уровне 20%.

На текущей неделе рынки вновь фокусируются на торговых отношениях между США и Китаем, а также на динамике доходностей гособлигаций и ожиданиях потенциального повышения корпоративных налогов в США. Переговоры между США и Китаем на Аляске прошли в достаточно агрессивной манере. Вероятность повышения налогообложения в США увеличивается на фоне роста экономики, и по ожиданиям, будет больше занимать умы инвесторов через 6-8 месяцев.

Из заметных ожидаемых событий можно отметить презентацию Intel по своим продуктам с участием нового главы компании, что может снять часть неопределенности относительно новой стратегии Intel по использованию производственных мощностей извне. Ожидаются финансовые отчетности Adobe, General Mills, KB Home и Darden Restaurants.