Потребкредитование в 1 полугодии 2024 года выросло сильнее, чем год назад, несмотря на более высокий уровень ставок.

В опубликованных сегодня ЦБ материалах о развитии банковского сектора раскрыты предварительные оценки темпов роста кредитов и депозитов в 1 полугодии 2024 года. Потребкредиты за этот период выросли на ~10% год к году (в июне в частности - на +2% месяц к месяцу) против ~8% год к году в 2023 году. Кредитование ускорилось, несмотря на существенно более высокие уровни ставок (в 1 полугодии 2023 года ключевая ставка была на уровне 7,5% против 16% сейчас). Напомним, что в начале года представители ЦБ допускали темпы роста потребкредитования до 8% по году в целом – ниже, чем уже сложившийся результат.

Сбережения уверенно растут в режиме высоких ставок. Привлеченные средства населения за 1 полугодие этого года выросли на 10,5% год к году (против 5% год к году в 1 полугодии 2023 года). Ускоренный прирост объема сбережений, напротив, органичен режиму более высоких ставок. При этом, частично он объясняется капитализацией процентов по вкладам (на 30%, по оценкам ЦБ).

26 июля ЦБ, скорее всего, повысит ключевую ставку до 18%. Несмотря на то, что объем прироста рублевых сбережений устойчиво превышает объемы нового кредитования (см. график), состояние кредитно-депозитного канала – один из аргументов за повышение ключевой ставки. Кредитование пока не замедляется. Повысившаяся склонность к сбережениям не приводит к консерватизму в потребительском поведении. Сильная динамика реальных заработных плат на фоне высоких инфляционных ожиданий подогревает потребительский спрос и снижает эффективность трансмиссии решений ЦБ по кредитно-депозитному каналу. С учетом этого, мы ждем дополнительного ужесточения монетарных условий (повышение ключевой ставки до 18% в июле, ее продолжительное удержание на этом уровне).