Согласно нашим расчетам, основанным на данных Росстата, инфляция к началу июля замедлилась до 15,9% год к году. Месячные данные за июнь будут опубликованы в конце этой недели, и оценка, скорее всего, останется вблизи 16% год к году.

Тарификация услуг вернула недельную инфляцию в положительную область. При снижении годовой инфляции недельная динамика вышла в положительную зону (0,23% неделя к неделе) после отрицательных или нулевых темпов на протяжении практически всего июня. Такая динамика преимущественно связана с регулярным повышением тарифов на услуги ЖКХ (происходит как раз 1 июля), в частности, на некоторые услуги цены выросли на 4,0% и более. За вычетом услуг, недельная инфляция осталась в околонулевой области: цены на непродовольственные товары стабилизировались, а среди продуктов питания для отдельных групп даже сохранилась дефляция (фрукты и овощи, мясомолочная продукция).

Инфляция издержек пока не отражается в статистике. Таким образом, в общей инфляционной картине пока преобладает коррекция цен. Впрочем, когда этот фактор отойдет на второй план, проинфляционное влияние удорожания издержек может перевесить дезинфляционный вклад охлажденного спроса, что, на наш взгляд, приведет к новому витку роста цен (пусть и более умеренному). Так, М.Решетников отмечал некую активацию процесса параллельного импорта (согласно его комментарию, за три недели мая таким способом было ввезено 15% месячного объема импорта), который пока преимущественно идет на конечное потребление.

Мы полагаем, что триггером для второго витка инфляции может стать постепенное восстановление импорта для промежуточного потребления (на что, однако, потребуется время), которое будет транслироваться в рост себестоимости товаров отечественного производства.