В начале недели цены на нефть немного подросли, отыгрывая позитив после новостей по итогам встречи ОПЕК+. Новые сокращения добычи поддержали оптимизм на рынке, но не вызвали ажиотажных покупок. Консенсус-прогноз по рыночному балансу остается сдержанным, поскольку неопределенность на стороне спроса продолжает давить на котировки.

Фьючерсы на Brent повторно прокололи уровень $78 и вновь опустились в прежний торговый диапазон. Вернуться к устойчивому росту не удаётся, несмотря на сокращения ОПЕК+, сезонный рост спроса и продолжающееся восстановление экономики Китая. Вероятно, некоторое время инструмент проведет в коридоре $74-78 за баррель.

Процентные ставки

Ключевым сдерживающим фактором остаются опасения из-за мировой экономики в условиях роста процентных ставок. ФРС США, а вместе с ней и остальные финансовые регуляторы, вынуждены балансировать между борьбой с инфляцией и поддержанием стабильности экономики. Для первого нужна высокая ключевая ставка, а для второго – низкая. Интрига в том, сможет ли ФРС поймать оптимальный баланс и не допустить масштабной рецессии.

По данным инструмента CME FedWatch tool, вероятность сохранения ставки на прежнем уровне на заседании 14 июня составляет 76%. Еще 24% рынок отдает в пользу повышения на 25 б.п. Если ставка останется неизменной, это может быть позитивным сигналом для сырьевых товаров, поскольку снижает вероятность рецессии и повышает вероятность более высокой инфляции.

На этой неделе рынок может следить за решениями по ставке в других центробанках. Сегодня примет решение Банк Австралии, а завтра – Банк Канады. Консенсус-прогноз предполагает сохранение ставок на прежних уровнях. Для нефти это будет умеренно позитивным исходом.

Решение ОПЕК+

Детальный анализ новых квот ОПЕК+ показывает, что анонсированное в выходные сокращение добычи на 2024 год, по большому счету будет только на бумаге. Поскольку многие члены альянса и так добывают меньше, чем позволяет квота, обновленные уровни только закрепляют существующий порядок вещей.

А вот добровольное сокращение от Саудовской Аравии будет настоящим, но запланировано всего на месяц. Ожидается, что в июле саудовская добыча окажется на минимумах с 2011 года, если не учитывать пандемийный период.

Пока рынок очень сдержанно оценивает добровольные саудовские сокращения, что можно видеть по динамике фьючерсов. Но если спрос в летний период окажется сильным в соответствии с сезонностью, то выпадение поставок 1 млн баррелей в сутки может оказаться достаточно чувствительным для котировок.