На российском фондовом рынке в конце года наблюдается смешанная динамика. Хотя четвертый квартал обычно считается удачным временем для инвестиций в биржевые активы, на этот раз ралли в конце года не состоялось. Индекс Мосбиржи с середины ноября откатился вниз на 5%. Торговые обороты снизились. Внутренний новостной фон спокоен.

Европейские страны согласовали потолок цен на нефть и газ, импортируемые из России. В соответствии с принятыми правилами ЕС отказывается покупать нефть, доставляемую из РФ по морю, по цене выше $60 за баррель. От покупки российского газа европейцы будут воздерживаться в отдельных случаях, если его цена превысит примерно $2000 за тысячу куб. м. Отметим, что текущие фактические цены на оба вида углеводородного сырья ниже установленного лимита. Однако принятая в Европе мера создает риски возникновения дефицита на рынках и скачков цен в будущем. В России в 2023 году производство газа может сократиться на 10-12%, а нефти – на 5-7%, и на этой новости цена на Brent поднялась выше $80 за баррель.

В центре внимания ситуация на валютном рынке. Рубль с начала декабря девальвировал примерно на 18% к доллару и другим основным валютам. Пара доллар-рубль поднялась выше отметки 70 впервые с апреля. Основными причинами ослабления рубля, по всей видимости, стали сокращение профицита торгового баланса, а также действия экспортеров, которые воспользовались предоставленными им весной послаблениями и придержали валюту на своих счетах.

Банк России на заключительном в этом году заседании совета директоров принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% годовых. Регулятор отмечает возросшие проинфляционные риски в краткосрочном и среднесрочном плане и указывает на необходимость придерживаться более жесткой денежно-кредитной политики.

Уходящий год стал одним из худших в истории российского фондового рынка. Основные индикаторы откатились на минимумы с середины 2010-х. Индекс Мосбиржи потерял более 40%, максимальное падение внутри года превысило 50%. Биржевые торги прерывались более чем на четыре недели. Рубль демонстрировал высокую волатильность: за месяц курс доллар-рубль вырастал почти на 100%, а затем снижался до минимума за семь лет.

Нынешние потрясения стали, пожалуй, самыми серьезными за 27-летнюю историю отечественного рынка. Динамика котировок акций отвязалась от ситуации на внешних площадках после ухода иностранных игроков. Большинство локальных инвесторов, пришедших на биржу за последние пять лет и ориентированных на долгосрочный результат, терпят убытки. Участники рынка не ожидают его скорого восстановления. Базой уверенного ралли должны стать либо существенное улучшение геополитической обстановки, либо инфляционный рост экономики. На среднесрочном горизонте реализация обоих сценариев маловероятна. Учитывая это, при планировании инвестиций в обозримом будущем лучше ориентироваться на краткосрочные спекулятивные операции. Стратегия «купить и держать» может оказаться самой неудачной и в наступающем году.