Валютный рынок  

Доллар США сохраняет силу в ожидании статистики по инфляции в США. Накануне американская валюта заметно укрепила свои позиции как в парах с валютами “мэйджорами”, так и с валютами блока emerging markets. Триггером для укрепления доллара выступила статистка по индексу цен производителей в США за июнь, которая превзошла рыночные прогнозы, укрепив тем самым ожидания инвесторов о будущих повышениях ставки ФРС. Помимо этого “американцу” удается извлекать прибыль и из растущих опасений, связанных с торговыми войнами. Инвесторы позитивно оценивают перспективы доллара, так как потенциальное ускорение инфляции на глобальном уровне будет стимулировать покупки защитных активов, в том числе доллара. Позиции евро в свою очередь остаются неустойчивыми на фоне отсутствия единого мнения членов ЕЦБ в отношении сроков повышения ключевой ставки. Сегодня в 14.30 мск будет опубликован протокол июньского заседания европейского регулятора, который может дать больше ясности в отношении планов ЕЦБ. Далее в 15.30 мск выйдут данные по инфляции в США, которая, как ожидается, продолжит рост, что поддержит рыночные ожидания по повышению ставки ФРС и позволит доллару укрепить свои позиции. Краткосрочно EURUSD - 1.163-1.173

В соответствии с нашими ожиданиями рубль начал предыдущую торговую сессию с ослабления на фоне возросших рисков эскалации торговых войн. Во второй половине дня рубль отыграл утренние потери, достигнув максимально крепких значений за последние полтора месяца. По мнению участников рынка, укреплению рубля способствуют входящие потоки от иностранных игроков, которые заходят в рублевые инструменты в преддверии встречи Трампа с Путиным 16 июля. В конца дня рубль снова вернулся выше отметки 62 в паре с долларом, умеренно реагируя на снижение цен на нефть на 6% внутри дня. Сегодня ключевым фактором риска для рубля является публикация американской статистики по инфляции в 15:30 по Москве. В случае более сильного роста цен, чем заложено в ожиданиях рынка, доллар может продолжить укрепление, формируя вызовы для всего блока валют развивающихся стран и рубля.

Сырьевой рынок

Нефтяные цены демонстрируют умеренный коррекционный рост после того как накануне снижались максимальными темпами за последние 2.5 года. В ходе минувших торгов контракты Brent теряли более 6% стоимости на фоне сообщений о возобновлении нефтедобычи в Ливии и после публикации ежемесячного отчета ОПЕК. Картель в своем июльском докладе отчитался о существенном повышении добычи Саудовской Аравией по итогам месяца (+0,4 mbd) и фактически указал на отсутствие рисков возникновения дефицита предложения на горизонте 2018-2019гг. Прогноз по росту глобального спроса на нефть в 2018г. не изменился (+1.65 mbd), при этом в 2019г. спрос на нефть снизится до 1.45 mbd. Также определенное понижательное давление на нефтяные цены оказало заявление государственного секретаря США Помпео, который сообщил, что Штаты рассмотрят запросы отдельных стран о возможности закупать иранскую нефть после вступления в силу санкций. Таким образом, рынок частично дисконтировал риски, связанные с будущими ограничениями поставок энергоресурсов из Ирана. Отчет Минэнерго США, опубликованный также накануне, отразил заметно большее, чем ожидал рынок сокращение запасов нефти. Коммерческие запасы нефти снизились за неделю на 12.6 mb, при том, что отчет Американского института нефти указывал на снижение на 7 mb, а аналитики ожидали снижения на 5 mb. Однако, несмотря на весьма позитивные для рынка отраслевые данные, участники торгов предпочли сфокусироваться на более долгосрочных для рынка факторах. Сегодня внимание рынка будет обращено на ежемесячный отчет Международного энергетического агентства (11.00 мск). В том случае, если в докладе МЭА также будет указано на отсутствие значительных рисков для предложения нефти на рынке, стоимость Brent имеет шансы задержаться на отметках ниже $75/bbl.

Денежный рынок

На денежном рынке значимых изменений не наблюдается. Ставки по сделкам на рынке межбанковского кредита стабильно находятся на уровнях, близких к 7%. Доходности по двухлетним ОФЗ также остаются возле значения 7%, по пятилетним и десятилетним бумагам наблюдается некоторое снижение доходности до 7,22% и 7,54% соответственно. Минфин накануне предложил рынку облигации с постоянным купонным доходом объемом по 20 млрд. руб. с погашением в феврале 2024 и в мае 2034 гг. По обеим бумагам объем спроса превысил отметку в 55,6 млрд. руб. При этом, премия по облигациям составила около 0,01%. Для сравнения, в прошлые 2 раза Минфину приходилось продавать ОФЗ с премией в 10-15 базисных пунктов. Такой заинтересованности к российскому государственному долгу инвесторы не проявляли со времен введения апрельских санкций.

Макроэкономика

Инфляция за неделю с 3 по 9 июля составила 0.2%. Рост цен на уровне 0.2% сохранился вторую неделю подряд, после того как ранее инфляция держалась преимущественно на уровне 0.1% в неделю с начала года с отдельными неделями нулевого роста цен. С учетом эффекта низкой базы прошлого года (за июль 2017 цены выросли лишь на 0.1%) по итогам июля инфляция в годовом выражении может ускориться до отметок 2.7-2.8%.