Валютный рынок  

Евро теряет часть позиций, завоеванных в конце прошлой недели. Напомним, что в пятницу единая европейская валюта смогла заметно восстановить потери благодаря тому, что лидеры стран ЕС достигли соглашения по вопросу миграции. Однако уже сегодня давление на евро вновь растет на фоне сообщений о том, что все тот же миграционный вопрос грозит внести раскол в правящую коалицию Германии. Партии ХДС и ХСС сегодня проведут переговоры, в случае отсутствия компромисса политический кризис может оставить г-жу Меркель без парламентского большинства. Кроме того, спрос на доллар поддерживают ожидания публикации более сильных экономических данных из США, которые выйдут на текущей неделе (наибольше внимание привлечет статистика по рынку труда и протокол июньского заседания ФРС). Тема торговых войн также продолжит оказывать влияние на рынки, повышая спрос на защитные активы. Основное внимание в конце недели (6 июля) будет сосредоточено на очередном витке торгового противостояния США и КНР, когда вступят в действие обоюдные дополнительные пошлины на сумму $34 млрд. Весьма вероятно, что последующие заявления США и КНР по теме двусторонних отношений в сфере торговли сохранят на рынках напряженную обстановку, что продолжит оказывать давление на рисковые активы. По итогам текущей недели ожидаем укрепления позиций “американцем”, EURUSD краткосрочно 1.16-1.17.

Рубль продолжает испытывать на себе умеренное давление со стороны негативного внешнего фона. Спрос на активы развивающихся рынков остается подавленным на фоне сохраняющихся политических рисков в Европе и торгового противостояния между США и ее основными торговыми партнерами. Основную поддержку российская валюта получает от высоких нефтяных цен, которые частично компенсируют внешний негатив. По итогам июня индекс валют emerging markets снизился на 2.5% (рубль подешевел к доллару США на 1.5%), котировки Brent за этот период выросли на 2.5%. Краткосрочно риски остаются смещенным в сторону сдержанного ослабления рубля, учитывая риски обозначенные выше. На текущей неделе по паре USDRUB ожидаем торги преимущественно в диапазоне 62.8-63.8.

Денежный рынок 

Ситуация на денежном рынке остается стабильной, краткосрочные рублевые ставки находятся на уровнях, близких к 7%. Совокупный объем ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ сохраняется на весьма комфортном уровне, составляя к сегодняшнему дню ~5 трлн. руб. На текущей неделе ожидаем сохранения комфортных условий на денежном рынке. В пятницу Минфин опубликовал график аукционов по размещению ОФЗ на 3 квартал 2018г. Ведомство планирует разместить облигации номинальным объемом 450 млрд. руб. Согласно плану: ОФЗ со сроком обращения до 5 лет включительно на сумму 160 млрд. руб., от 5 до 10 лет - 180 млрд. руб., и со сроком обращения от 10 лет - 110 млрд. руб. Напомним, что во втором квартале Минфин также планировал привлечь 450 млрд. руб., однако ощутимое сокращение интереса инвесторов к активам emerging markets и тема санкций, не позволили выполнить план. Минфин разместил ОФЗ только на 217,6 млрд. руб. (48.4%).

Сырьевой рынок

Нефтяные цены снизились, негативно реагируя на призыв президента США к Саудовской Аравии нарастить объемы добычи нефти на 2 mbd. В субботу Трамп провел телефонные переговоры с королем Саудовской Аравии, в ходе которых обсудил ситуацию на рынке и предложил Королевству увеличить добычу нефти. Несмотря на то, что по сообщению саудовской стороны она не давала каких-либо обещаний США, настойчивость американского президента в его “просьбах” по данному вопросу формирует на рынке определенные опасения в части сохранения единства среди членов сделки ОПЕК+. Краткосрочно настроения на рынке будут определять сообщения из стран, где в последнее время наблюдаются сокращение/перебои в поставках (Канада, Ливия, Венесуэла). Кроме того, на ход торгов будут влиять сигналы, связанные с темой торговых войн. Краткосрочно Brent $77-79/bbl.