Выручка ГК Русагро по МСФО в 2016 году выросла на 4% до $1.235 млрд., EBITDA упала на 33% до $0.267 млрд., чистая прибыль снизилась на 48% до $0.201 млрд. На финансовые показатели работы за 2016 год, помимо разовых переоценок, повлияли факторы снижения цен на свинину, и низкие цены на сахар. Цены на свинину снижались следом за снижением доходов покупателей, чтобы не допустить переключение спроса на мясо курицы. Цены на сахар, в свою очередь, не смогли вырасти также, как на мировых площадках,  из-за конкуренции между российскими поставщиками, боровшимися за долю на рынке удержанием оптовых цен.

Мультипликатор EV/EBITDA ГК Русагро на конец 2016 года составил 7,6 лет, что хуже, чем на SPO – EV/EBITDA = 6.0 лет. Но на результаты 2017 года повлияют пока не вошедшие в полной мере в отчётность купленные активы Разгуляя, а через год и новый проект на Дальнем Востоке.  На свой 40-миллиардный в рублях проект в Приморье ГК Русагро, одна из немногих агрокомпаний России, смогла получить господдержку в 5 млрд. руб. из Фонда развития Дальнего Востока.

ГК Русагро по итогу 2016 года не смогла повторить исторически максимальную прибыль 2015 года, которая была около 24 млрд. руб., показав только чистую прибыль на уровне 13 млрд. руб. Но даже показатели 2015 года будут меньше результатов в 18-19 гг., после запуска строящихся объектов, когда компания ожидает резкого скачка EBITDA. Понимая это, в 2016-2017 годах сохраняются высокие дивидендные выплаты самого успешного 2015 года, за счёт чего коэффициент распределения прибыли вырастет до 48% по итогам 2016 года (был 25-30%).

Мы рекомендуем покупать расписки ГК Русагро, так как компания предлагает очень привлекательную дивидендную доходность, составляющую по году 6,5% в валюте, так как именно в долларах осуществляется перечисление денежных средств, зафиксированных на уровне $0.81 за расписку, судя по истории выплат. За 2016 год будет выплачено $0.58 на расписку, $0.23 ожидаем по итогам 1 полугодия 2017. На фоне ожидающегося снижения ставок ЦБ РФ в 2017 году, расписки компании могут стать привлекательным инструментом для инвесторов, ищущих стабильные высокие дивиденды, при этом в бизнесе, реализующем новую стратегию удвоения бизнеса за 5 лет с 2016 года.