По данным компании, по МСФО за 2015 год был получен убыток на уровне $0.771 млн., тогда как за 2014 год была прибыль на уровне $124 млн. Причиной убытка явились разовые расходы, связанные с переоценкой основных средств и ростом курсовых разниц по закупке угля из Казахстана. Без учёта этих факторов скорректированная прибыль за 2015 год составила $31 млн. Выручка по МСФО за 2015 год составила $1.092 млрд., что на 34% ниже выручки в $1.654 млрд., полученной годом ранее. EBITDA сократилась на 59% до $166 млн. с $408 млн. в 2014 году.

Учитывая, что все негативные факторы: девальвация, низкий темп роста цен на газ, рост курсовых разниц уже учтён в оценке Энел Россия, а также то, что Казахстан также провёл девальвацию своей валюты, сейчас – привлекательный момент для вхождения в капитал бывшей дивидендной бумаги с хорошей историей и прозрачными иностранными собственниками. Дивидендная политика Энел Россия – это выплата 40% от прибыли по МСФО, поэтому в 2016-2017 годах акционеры смогут получить существенную прибавку финансовых показателей на фоне низкой базы неудачного 2015 года, что позволит компенсировать потерю дивидендов за 2015 год. Сейчас потенциальная дивидендная доходность составляет 3%-13%, поэтому мы рекомендуем покупать обыкновенные акции Энел Россия в расчёте на фундаментальную переоценку бизнеса по мере роста финансовых показателей с потенциалом роста в 32% до целевой цены в $0.014 (1 руб.).