С марта по август регулятор приобрел ценные бумаги, обеспеченные закладными на жилые дома, на общую сумму $1 трлн. Никогда ранее на балансе ФРС не было столь крупной суммы ипотечных облигаций. Ежемесячные покупки ценных бумаг данного класса держатся на отметках $100 млрд. Это меньше, чем было на пике кризиса в марте и апреле (тогда ФРС скупала по $300 млрд), однако все еще гораздо выше докризисной динамики – примерно в 8 раз. На долю регулятора сейчас приходится около 30% всего рынка ипотечных облигаций США.
 
Данное явление благоприятно для финансовой отрасли и рынка недвижимости. Облигации, обеспеченные закладными на жилье, приносят свыше половины объема фондирования для банков и агентств, которые выдают займы на покупку домов. В связи с этим не удивительно, что агрессивная скупка долговых бумаг со стороны ФРС привела к росту их стоимости и, как следствие, к снижению заемной ставки. С начала года стоимость ипотеки в США снизилась со средних 3,3% до 2,9%. Объем рефинансирования и выдачи новых займов находится вблизи своих исторических максимумов.
 
При этом дополнительных рисков для рынка не создается. Мы видим, что чистый ежемесячный приток средств ФРС на рынок ипотечных облигаций составляет около $40 млрд против $100 млрд, потраченных на скупку. То есть 60% облигаций выкупается обратно рынком или гасится. Это тоже благоприятный сигнал для рынка недвижимости и экономики США в целом. Совокупный объем ипотечных займов составляет $11 трлн, что превышает половину ВВП страны и сопоставимо с 45% национального долга Америки.
 
По нашей оценке, на конец года ФРС выкупит с рынка ипотечные бумаги на сумму порядка $1,4 трлн, из которых $0,5 трлн будет погашено или продано. Объем вновь выданной ипотеки может вырасти в 1,5 раза от уровня прошлого года. Совокупная масса денег, которая выльется на рынок жилой недвижимости, может составить $380-400 млрд. Главными бенефициарами этого прироста, помимо банков (у которых сейчас есть проблемы с расчисткой балансов от других кредитов) станут крупнейшие компании-девелоперы США.
 
Два основных игрока в сфере строительства жилья это D.R.Horton и Lennar Corporation. Во втором квартале 2020 обе показали позитивную динамику выручки с приростом около 10%. Акции обеих хорошо себя показывают в этом году, с января они выросли на 39-40%. Дальнейшая динамика будет вряд ли такой же быстрой, тем не менее усилиями ФРС, которая сейчас стремится наращивать баланс быстрее, чем делала это летом, мы можем увидеть в ближайшие месяцы разгон в акциях D.R.Horton и Lennar Corporation до 10%.