Предложенные правлением дивиденды выше прогнозов рынка благодаря сильным результатам 1 квартала и ожиданиям высокого спроса на газ в 2021 году.

Правление предлагает дивиденды почти на 40% выше ожиданий рынка. Правление «Газпрома»  предложило совету директоров рекомендовать дивиденды за 2020 год в размере 12,55 рублей на акцию, что соответствует доходности 5,4% на закрытие торгов во вторник. Дивиденды, предложенные правлением, превышают наш прогноз на 53% и рыночный прогноз, опубликованный Интерфаксом во вторник, — на 39%. Для сравнения, по итогам 2019 года дивиденды составили 15,24 рублей на акцию, за 2018 год — 16,61 рублей, за 2017 год – 8,4 рублей.

Досрочный переход к целевому коэффициенту выплат 50% по МСФО. Как сообщила компания, размер выплат за 2020 год равен 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной в соответствии с дивидендной политикой. Публикация отчетности по МСФО за 2020 год планируется в конце апреля. Таким образом, переход на выплату 50% скорректированной чистой прибыли произойдет на год раньше, чем планировала компания, — по итогам 2020 года, а не 2021 год. Для сравнения, за 2019 год коэффициент выплат составил 30%. По словам финансового директора компании, досрочный переход к целевому коэффициенту выплат 50% стал возможен благодаря сильным операционным результатам в 1 квартале 2021 года.

Сохраняется благоприятная конъюнктура европейских рынков газа. Несмотря на то что выплаты за 2020 год более чем на 80 млрд рублей превысят ожидания рынка, «Газпром» сохраняет цель снизить отношение чистого долга к EBITDA в течение 2021 года до уровня не выше 2,0. Для сравнения, на конец 3 квартала 2020 года он составлял 3,5 при использовании рублевых показателей EBITDA и долга и 3,0 при использовании долларовых эквивалентов. Эти планы говорят об оптимистическом взгляде менеджмента на экспортные рынки до конца года. Вчера «Газпром» сообщил, что ожидает высокого спроса на свой газ в период пополнения запасов для нового зимнего сезона, поскольку подземные хранилища газа в ЕС заполнены всего лишь примерно на 30%. Возможно, ориентиры компании по ценам и объемам продаж будут снова увеличены после публикации отчетности по МСФО за 2020 год.

Мы сохраняем рекомендацию покупать акции «Газпрома».