Goldman Sachs в своей модели рынка просчитали дно (-25% от февральских пиков, или еще порядка -13,7% ниже текущих значений), до которого способны упасть рынки акций
Также максимальную продолжительность падения (до 15 месяцев). Расчеты основаны на наблюдениях за индексом MSCI All-Country World (ACWI), который на 56% состоит из акций США и на 44% из акций других стран в соответствии с капитализацией их рынков. Индекс глубоко диверсифицирован и в целом отражает структуру глобальных фондовых площадок. Крупнейшие отрасли внутри портфеля ACWI это: IT-cектор (18%), банки и финансы (16%), здравоохранение (12%).
По нашему мнению, Goldman Sachs закладывает наихудший из возможных сценариев, который в прежние годы еще не встречался. Классическое определение «медвежьего» рынка (без ухода в экономики в рецессию или депрессию) предполагает лишь -20%. Так, предыдущий синхронный обвал мировых индексов в 2018 году составил 19,7%, а события 2015-2016 года (как и сейчас, связанные с нефтяным шоком), привели к снижению до 19,3% с тогдашних максимумов. Мы пока не видим причин для того, чтобы рынки скорректировались еще на 13-14%. Наш прогноз локального дна – не более 6,5-7% вниз от текущих значений, откуда начнется восстановительный рост.
Что касается сроков, то здесь все более неопределенно. После медвежьего рынка рынок возвращается к абсолютным историческим максимумам за период от 11 до 20 месяцев. Соответственно мы считаем, что инвесторам стоит приготовиться к тому, что восстановление стоимости их бумаг может занять до двух лет. При активном стимулировании рынка, которое обещают проводить правительства и Центробанки ведущих стран, возврат рынка к февральским значениям может занять меньше года.
Комментарии