В мае ключевым фактором, определяющим поведение российского фондового рынка, останется геополитическая повестка. Любые сигналы, касающиеся возможной деэскалации конфликта в Восточной Европе или, наоборот, указывающие на его обострение, способны резко изменить направление движения котировок и усилить волатильность.

Позиция инвесторов

Перспективы урегулирования внешнеторговых конфликтов остаются неопределенными, но вероятность позитивных подвижек, на наш взгляд, выше, чем кажется. Возможные послабления во внешнеэкономической политике США, включая частичную отмену тарифов, введенных администрацией Трампа, могут поддержать нефтяные цены, что будет способствовать восстановлению интереса инвесторов к рисковым активам ближе ко второй половине месяца. Его первая половина, как правило, характеризуется снижением торговой активности. В преддверии праздников участники рынка фиксируют прибыль и сокращают позиции.

Лидеры и отстающие

Наибольшее давление может испытать нефтегазовая отрасль на фоне коррекции в ценах на энергоресурсы и ограничений на внешних рынках. Среди отстающих могут оказаться застройщики, чьи финансовые результаты страдают от высоких процентных ставок и ослабления спроса на жилье. Компании, ориентированные на экспорт сырья, испытывают негативное влияние укрепления рубля, так как оно ведет к снижению их выручки в валютном выражении. Прямо противоположная ситуация складывается с учетом ревальвации российской валюты для эмитентов, ориентированных на импорт.

Защитные активы

При дальнейшем обострении торговых конфликтов и усилении санкционной риторики со стороны США, устойчивость сохранят бумаги золотодобытчиков «Полюс» и «Селигдар». Если же дипломатические усилия приведут к реальному смягчению санкционного давления, то восстановится спрос на акции нефтегазового и финансового секторов, которые наиболее чувствительны к изменениям внешнеполитической ситуации и динамике валютных курсов.

Макроэкономика

Наиболее важным макроэкономическим фактором будет статистика инфляции. В мае она традиционно замедляется, так как начинает постепенно дешеветь плодоовощная продукция. Подтверждение тренда на снижение темпов роста цен поддержит российских «быков».

Май на российских фондовых площадках может стать периодом поиска ориентиров между геополитикой и макроэкономическими сигналами. Инвесторы наряду с защитными стратегиями будут реализовывать «точечные» идеи на отскок.