Мы ожидаем роста Выручки компании на 9,2% до 809,53 млрд руб., а также рост EBITDA на 21% до 69,9 млрд руб. При этом рентабельность по EBITDA согласно нашим прогнозам увеличиться на 84 б.п. до 8,63%.

По итогам 2015 г. выработка э/э российской генерации снизилась на 3,3% до 127,16 млрд МВт ч. Отпуск тепловой энергии с коллекторов снизился до 39,36 млрд Гкал. При этом компания в течение года осуществляла загрузку наиболее эффективных энергоблоков, что увеличивало маржинальность генерирующего бизнеса группы.

Девальвация рубля продолжила оказывать положительный эффект на экспортные поставки э/э, которые за год выросли на 24,6% до 17,49 млрд кВт ч. Наибольшее увеличение экспорта э/э произошло по направлениям Белоруссия и Украина. В первом случае практически двукратное увеличение поставок связано с достижением договоренностей, в то время как поставки на Украину были увеличены вследствие договора о параллельной работе энергосистем. По основным европейским направлениям (Финляндия и Литва) совокупный экспорт незначительно увеличился (+2,69%). При этом рентабельность данных поставок выросла за счет роста закупочных цен в рублевом эквиваленте.

Среди ключевых тем, которые могут быть затронуты на телефонной конференции по итогам результатов, мы выделяем судьбу дивидендов и 40% пакета Иркутскэнерго. Любой сигнал о готовности перехода на выплату, исходя из консолидированных результатов, будет положительно оценен инвесторами.