Globaltrans: опубликованы результаты за 2019 год по МСФО. Сильные показатели, дивидендная доходность 20%

Globaltrans: выше рынка, цель - $12,6  

Скорректированная выручка Globaltrans за 2019 увеличилась на 13% год к году до 68,8 млрд рублей за счет роста средней цены за маршрут на 9% и роста грузооборота на 0,6%. Операционная себестоимость увеличилась всего на 5% до 29,4 млрд рублей, что говорит об эффективном контроле над затратами. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 20% до 39,5 млрд рубй (на 7% выше консенсуса Интерфакса), а подразумеваемая рентабельность EBITDA составила 57%. Чистая прибыль, скорректированная на долю миноритариев, составила 20,8 млрд рублей (+17,5% г к году; на 8% выше консенсуса).

Капзатраты Globaltrans в прошлом году выросли всего на 9% до 14 млрд рубей, а чистый долг увеличился до 23,6 млрд рублей, соотношение чистый долг/EBITDA составило 0,6x. Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 2 полугодие 19 в размере 46,55 рублей на GDR, что соответствует ранее объявленному прогнозу компании. Отсечка по дивидендам по GDR установлена на 30 апреля 2020. Также компания поставила цель выплатить ту же сумму дивидендов за 1 полугодие 2020 (8,3 млрд рублей), что соответствует совокупной годовой дивидендной доходности 21%. Менеджмент считает текущий год непростым и полагает, что ценовое давление в сегменте полувагонов сохранится в 1 полугодии 2020, хотя динамика в сегменте вагонов-цистерн представляется сильной. Несмотря на экономическую турбулентность, менеджмент ожидает в этом году стабильный грузопоток, который должен быть поддержан ростом экспорта (угля).

Наше мнение
Вчера Globaltrans опубликовал сильные результаты по МСФО за 2019 год, которые превзошли ожидания за счет более благоприятной ценовой конъюнктуры в сегменте вагонов-цистерн и традиционно жесткого контроля над расходами. Компания планирует сократить капзатраты примерно на 40% в 2020 году, чтобы поддерживать стабильный денежный поток и выплаты дивидендов на уровне предыдущего года. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на Globaltrans, отмечая, что компания находится в очень устойчивой финансовой форме, тогда как недавние распродажи в акциях в основном объясняются ограниченной ликвидностью.

Комментарии