Рублевый индекс Мосбиржи за истекший период апреля смог прибавить порядка 0,8%, восстановившись после обвального падения, а вот долларовый индекс РТС теряет порядка 6,5%, показав более серьезное снижение ввиду ослабления рубля.

Уходящий месяц запомнится инвесторам “черным понедельником” – 9 апреля, когда индексы устремились вниз после введения США санкций против ряда российских бизнесменов и компаний. В центре внимания, в частности, оказался "РУСАЛ". Ограничительные меры Штатов против одного из крупнейших в мире производителей алюминия привели в том числе к взлету волатильности на рынке металлов. К концу месяца позиция США смягчилась – власти продлили срок закрытия сделок с компанией и даже сообщили о возможности снятия санкций в случае продажи Дерипаской контрольного пакета в "РУСАЛе".

Так или иначе, динамика российского рынка в апреле главным образом определялась геополитикой. Внешний фон при этом отошел на второй план, хотя США и Китай продолжили обмениваться угрозами в области внешнеторговой политики, а для нефтяных рынков в центре внимания оказался иранский вопрос.

ЦБ РФ на заседании в конце апреля принял к сведению последние события и взял паузу в снижении процентной ставки, оставив ее на отметке 7,25%. Позитивным для рубля фактором при этом стало заявление регулятора о более низком потенциале сокращения ставки для приведения денежно-кредитных условий к нейтральным. Рубль к концу месяца восстановил часть утерянных позиций, но оставался крайне слабым.

В итоге пара доллар/рубль по итогам апреля растет на 8,75%. В течение месяца пара поднималась выше 65 руб, максимума с 2016 года. Дополнительное давление на рубль оказывало укрепление доллара на мировом рынке, вызванное ростом доходности казначейских облигаций США. Так, к концу месяца доходность 10-летних казначейских бумаг превысила 3%. Доллар завершает месяц в районе 62 рублей.

Пара евро/рубль в апреле подскочила на 7%, также обновив максимум с 2016 года, а в течение месяца поднималась выше 80 руб. Евро при этом не получил особой поддержки от прошедшего недавно заседания ЕЦБ – регулятор по-прежнему не планирует торопиться с ужесточением денежно-кредитной политики. Евро завершает месяц в районе 75 руб.

Нефтяные котировки в апреле продолжили восходящее движение на фоне геополитической неопределенности и более ограниченного предложения на рынке. Цены как на нефть Brent, так и WTI обновили максимумы за 3,5 года. Особенно остро теперь стоит вопрос иранской ядерной сделки от 2015 года. Президент США Дональд Трамп не намерен продлевать международное соглашение, по крайней мере, не на прежних условиях, а попытки лидеров европейских стран убедить его в обратном пока не были успешными. Уже в первой половине мая санкции против Ирана могут быть возобновлены, что ограничит экспорт нефти из страны и еще больше снизит мировое предложение “черного золота”.

В итоге котировки нефти Brent завершили апрель ростом примерно на 6% и поднимались выше 75 долларов за баррель, а котировки WTI увеличились на 4,74%, лишь немного не “дотянув” до психологически важной отметки 70 долларов.

Чего ожидать? – Покупать при отсутствии геополитического негатива

Техническая картина по рублевому и долларовому индикаторам к началу мая складывается умеренно благоприятная. Оба индекса в апреле на недельных графиках достигли нижних полос Боллинжера (район 2070 пунктов по индексу Мосбиржи и район 1050 пунктов по индексу РТС), однако, рублевый индикатор восстановил все утерянные позиции и теперь смотрит в район годового максимума (2380 пунктов), а долларовый индикатор лишь начал отступление от минимумов. Тем не менее индекс РТС также расположен в удобной позиции для развития дальнейшего отскока в район 1225 пунктов (средняя полоса Боллинжера) – в данном случае многое будет зависеть от рубля.

Российская валюта, несмотря на отскок от многолетних минимумов к концу месяца, остается в незавидном положении и может продолжить снижение. В ближайшие сессии нельзя исключать попыток рубля продолжить восходящую коррекцию против доллара и евро, однако, её потенциал может быть ограничен уровнями 60,50-61 руб против доллара и 74,50 руб против евро. Лишь при закреплении ниже перед рублем откроются новые горизонты укрепления в район 56-58 руб против доллара и 70 руб против евро.

Нефтяные котировки уже не первый месяц подряд находятся в опасности начала масштабной нисходящей коррекции и, в частности, сформировали “медвежьи” дивергенции с индексами RSI на недельных графиках. Технические факторы, однако, выходят на второй план при сохранении рисков выхода США из иранского ядерного соглашения – при этом сценарии ничто не помешает ценам устремиться к новым максимумам. Одним из “медвежьих” вариантов для нефтяных цен, тем не менее, может стать разработка нового соглашения, которое поможет избежать возобновления санкций. В этом случае цены на нефть Brent могут стремиться к 68 долларам за баррель, а цены на нефть WTI – в район 63 долларов за баррель. 

Таким образом, российский рынок может начать май с оптимизмом и готов к продолжению восстановления с минимумов. Динамика долларовых активов, однако, будет определяться поведением рубля – российская валюта пока не спешит переходить к более активному укреплению, ограничивая потенциал роста индекса РТС. Позитивом для российского рынка могло быть стать снятие санкций с "РУСАЛа". Однако Запад сохраняет враждебность и недавно предупреждал об опасности дополнительных санкций, связанных с ситуацией на Украине. Геополитические риски еще могут дать о себе знать, а вот решение Трампа разорвать ядерную сделку с Ираном могло бы дать дополнительный стимул к росту нефтяных цен и, как следствие, поддержать рубль.