Акции «Роснефти» во вторник 10 января последний день торгуются с дивидендами. Акционеры могут рассчитывать на выплату 20,39 рублей на одну акцию, что предполагает доходность около 5,6%.

В среду акции откроют торги с дивидендным гэпом, величина которого может составить около 4,8%. Рассмотрим возможные сроки закрытия гэпа и факторы, влияющие на это.

История закрытия дивидендных гэпов

По акциям «Роснефти» есть богатая история выплат, но средний размер гэпа меньше ожидаемого. При среднем размере гэпа 2,5% среднее время закрытия составляет 49 торговых дней. Если исключить кейс 2018 года, то этот срок сокращается до 16 дней.

Учитывая, что текущая дивидендная выплата более чем в 2 раза превышает средний размер гэпа в выборке, следует ориентироваться на то, что время закрытия окажется выше среднего.

Перспектива будущих дивидендов

Дивидендная политика «Роснефти» предполагает выплату 50% прибыли МСФО двумя траншами. Дивиденды за 9 месяцев 2022 года выплачиваются из прибыли за I полугодие. Таким образом, в 2023 году инвесторов ожидают два платежа: за II полугодие 2022 и I полугодие 2023 годов.

Чистая прибыль Роснефти, как и других нефтяников, тесно коррелирует с рублевой ценой нефти Urals, поэтому на основании прогноза по ценам можно примерно предположить размер будущих выплат. Прибыль реагирует на изменение цен с небольшим лагом. Однако в 2022 году результаты ощутимо слабее, чем можно было ожидать.

С учетом ожидаемого снижения рублевых цен в 2023 году владельцы акций «Роснефти» в 2023 году могут получить две выплаты по 13-14 рублей на акцию. Это означает 26-28 рублей на акцию в год или дивидендную доходность около 7-7,5% по текущим ценам.

Такие дивиденды выглядят не слишком привлекательными, поэтому за счет дивидендного фактора на быстрое закрытие рассчитывать не приходится. 

Защитная акция в секторе?

«Роснефть» может меньше других пострадать от введенных санкций в отношении российского нефтегазового экспорта. Компания отправляет существенные объемы нефти по трубопроводу ВСТО в Китай как напрямую, так и через порт Козьмино. Цены на эту нефть выше, чем на Urals в портах в европейской части страны. Экспорт Роснефти в натуральном выражении также может пострадать меньше остальных. Это может способствовать повышенному интересу инвесторов к акциям компании, которые выглядят защитной ставкой внутри отрасли.

Тем не менее слабые результаты по прибыли в 2022 году заставляют сомневаться в этой гипотезе. Чтобы акции могли подтвердить свой защитный статус компания должна показать сильные результаты за IV квартал 2022 и I квартал 2023 годов. Или хотя бы раскрыть более подробную отчетность за полный 2022 год, исходя из которой можно будет лучше оценить финансовое состояние компании в новой реальности.

Как быстро закроется гэп

С учетом перечисленных выше факторов можно предположить, что на закрытие гэпа потребуется достаточно длительный период времени. Это может быть от 40 до 50 торговых дней или 2-2,5 календарных месяца.

При этом позитивный общерыночный или отраслевой фон может оказать хорошую поддержку бумагам и способствовать более быстрому закрытию, поскольку сам по себе дивидендный гэп не такой большой, как по акциям других нефтяников.

Дивидендный календарь