«М.Видео-Эльдорадо» представила операционные результаты за четвертый квартал и весь 2023 год. Продажи (GMV) торговой сети за октябрь-декабрь выросли на рекордные 43% год к году, до 181,1 млрд рублей, а за год – на 11% год к году, до 540,4 млрд рублей.

Квартальная динамика продаж объясняется сезонным усилением потребительского спроса. Дополнительную поддержку им оказала экспансия компании на рынок e-commerce, где за отчетный квартал выручка повысилась на 55,4% год к году, до 132,5 млрд рублей, а за полный минувший год выросла на 18,1% год к году, до 386 млрд рублей. Доля онлайн-продаж в совокупных GMV увеличилась на 5,7 п.п. год к году, до 73,2%, за квартал и на 4,6 п.п. год к году, до 71,4%, за год. Продажи на собственном маркетплейсе выросли в 1,6 раза.

Прогноз менеджмента в отношении EBITDA за октябрь-декабрь с учетом низкой базы аналогичного периода 2022 года предполагает увеличение на 90% год к году, до 21 млрд рублей, при снижении долговой нагрузки по NetDebt/EBITDA под отметку 3,5x после 5x кварталом ранее. Дивидендная политика «М.Видео-Эльдорадо» предполагает выплаты при соотношении ниже 2x, поэтому активное уменьшение долговой нагрузки выглядит позитивным для инвесторов фактором. Впрочем, после сезонного повышения спроса в конце года в первом квартале мы прогнозируем его ослабление. Рассчитываем на сильную финансовую отчетность ретейлера за четвертый квартал и полный 2023 год. Однако соответствующие ожидания уже заложены в котировки «М.Видео-Эльдорадо», поэтому, если отчетность будет на уровне прогнозов, а тем более хуже, это повлечет за собой распродажу акций торговой сети.

«М.Видео-Эльдорадо» нет в нашем аналитическом покрытии, поэтому таргет по ее бумагам мы не рассчитываем и рекомендации не даем.