Как началась торговая неделя

В центре внимания новая эскалация на Ближнем Востоке.

Фондовый рынок

Российский рынок третью неделю подряд начинает в угнетенном состоянии. Индекс Мосбиржи (IMOEX) с начала июня он уже просел приблизительно на 3,3% и сейчас колеблется вблизи отметки 2 740 пунктов. На рынке акций ощущается дефицит идей, а рубль держится около уровня 78,62 за доллар (это самое сильное значение за два года) при по-прежнему высокой ставке ЦБ (20%). В ближайшие два месяца ожидаются дивидендные выплаты на общую сумму около 3 трлн рублей, однако с учетом того, что доходность 10-летних ОФЗ превышает 15%, значительная часть этих средств, вероятнее всего, будет вложена в облигации и инструменты денежного рынка. 

Дополнительным негативным фактором является динамика цен на нефть. Несмотря на ирано-израильскую эскалацию, котировки Brent, которые в минувшую пятницу поднялись на 7%, в понедельник отступили на 3,9%, поскольку трейдеры снова переключили внимание с ближневосточных проблем на глобальную макростатистику, особенно на динамику спроса на углеводородное сырье со стороны Китая. Судя по всему, отметка 2800 пунктов останется ключевым уровнем сопротивления для IMOEX, если не будет позитивных изменений на геополитическом треке. Важнейшим событием для российского рынка на этой неделе будет Петербургский международный экономический форум.

Глобальный рынок

Рост напряженности на Ближнем Востоке после того как Израиль и Иран обменялись ударами с воздуха, вероятно, будет в центре внимания инвесторов на этой неделе. Лидеры стран Большой семерки, которые на этой неделе встречаются в Канаде, также должны уделить внимание этой теме. Кроме того, они, вероятно, обсудят по-прежнему актуальную тему американских таможенных тарифов. Федрезерв США на этой неделе первым должен принять решение по процентным ставкам, после чего решения по денежно-кредитной политике ожидаются со стороны еще целого ряда мировых центробанков. В целом, глобальные рынки на этой неделе, по нашему мнению, будут проявлять сдержанность. 

Макроэкономика

Новостная повестка в последнее время остается позитивной. В июне продолжается замедление недельной инфляции, а геополитическая напряженность на Ближнем Востоке создает предпосылки для восстановления цен на нефть. Складывается впечатление, что дезинфляционные тенденции будут усиливаться и это откроет дополнительное окно возможностей для ускоренного снижения ключевой ставки, которая, как мы полагаем, к концу года может быть снижена до 17%. На этой неделе в центре внимания будет экономический форум в Санкт-Петербурге, в преддверии которого нарастает градус экономических дискуссий. По мнению Максима Орешкина, модель роста российской экономики исчерпана, и можно предположить, что этот тезис станет основой для дискуссий на форуме с целью активизировать поиск новой модели роста. Также на этой неделе ЦБ РФ опубликует мониторинг предприятий и данные по инфляционным ожиданиями населения.

Денежный рынок и валюта

Базовый сценарий участников рынка свопов по-прежнему предполагает продолжение цикла смягчения денежно-кредитной политики в конце июля. Рубль остается в диапазоне 10,8–11,0 за юань, а состоявшийся рост цен на нефть (URALS) может поддержать рубль в конце лета.

Рынок облигаций

Рынок ОФЗ обновил годовой максимум. Индексы акций и облигаций на прошлой неделе менялись разнонаправленно: рынок акций продолжает торговаться вблизи годовых минимумов, а индекс гособлигаций RGBI завершил прошлую неделю на уровне 112,81 пункта, что стало максимальным значением с начала года. Доходность 14-летнего бенчмарка ОФЗ 26247 опустилась до 15,4%. По нашему мнению, если по мере приближения к дате следующего заседания по ставке (25 июля) инфляционное давление продолжит снижаться, вероятность понижения прогнозов по инфляции и среднему значению ключевой ставки в восприятии инвесторов может вырасти, что позитивно для котировок ОФЗ. Несмотря на короткую рабочую неделю, спрос на аукционе Минфина 11 июня вновь был высоким. План по размещению на 1 квартал 2025 года выглядит выполнимым, при этом мы ожидаем, что в ближайшее время Минфин объявит о регистрации новых выпусков ОФЗ, которые, по нашему мнению, будут иметь срок погашения после 2041 года.

Сырье

Драгметаллы по результатам прошлой недели выросли. Золото на прошлой неделе на фоне эскалации конфликта между Израилем и Ираном и в преддверии завершения торговых переговоров между США и Китаем подорожало на 3% н/н. К вечеру пятницы цена на этот драгметалл достигла $3 433 за унцию, в значительной степени под влиянием нового обострения на Ближнем Востоке, которое повысило привлекательность золота как главного защитного актива. Серебро подорожало до более $36 за унцию. Динамика цен на цветные металлы по-прежнему негативна.

Нефть и газ

Цены на нефть отступают от максимумов 2025 года по мере роста волатильности. Мы ожидаем, что Brent не выйдет за пределы диапазона $70–75 за баррель в случае сохранения статус-кво на Ближнем Востоке.

Комментарии