По данным ЦБ, по итогам 2024 года профицит счета текущих операций составил $53,8 млрд, а баланс товаров и услуг – $84,3 млрд. Это хуже, чем ожидал регулятор в опубликованном в октябре среднесрочном прогнозе ($61 и $95 млрд, соответственно).

Результаты внешней торговли под конец года оказались крайне слабыми. Обычного для конца года сезонного всплеска экспорта товаров и услуг не произошло ($36 млрд в декабре). В результате с исключением сезонности он, по нашим расчетам, упал на 10% месяц к месяцу, тогда как сокращение импорта ($34 млрд) оказалось не столь большим – 5% месяц к месяцу с исключением сезонности. Соответственно, баланс товаров и услуг опустился до $2 млрд (см. график), многолетнего минимума. Столь низкие значения наблюдались лишь в 2020 году, а текущий счет ушел в минус (-$1,3 млрд).

Мы полагаем, что причиной ухудшения внешней торговли под конец года мог стать эффект от санкций, введенных в конце ноября против российского банковского сектора. В результате чего пострадали платежи и, видимо, затормозились экспортные потоки. Судя по всему, похожая ситуация будет наблюдаться и в январе. Так, санкции на нефтегазовый сектор уже повлияли на расширение дисконтов российских цен к мировым, что негативно скажется на общем объеме экспорта.

При этом, скорее всего, эффект от двух вышеперечисленных санкционных пакетов все же будет ослабевать с адаптацией под новые условия, и ситуация с экспортом должна улучшиться по сравнению с декабрем–январем. Однако, при прочих равных, потерь вряд ли удастся избежать. По нашим оценкам, отрицательное влияние этих мер на экспорт может составить порядка 10%.