По данным Росстата, инвестиции в основной капитал по итогам 2024 года выросли на 7,4% в реальном выражении. При этом в 4 квартале рост замедлился до 4,9% год к году. 

В целом во 2 полугодии ситуация оказалась менее оптимистичной по сравнению с первой половиной года (см. график).

В целом рост инвестиций за 2024 год оказался лишь немного меньше, чем в 2023 году (9,8% год к году), несмотря на эффект высокой базы. Такая ситуация неудивительна в условиях перегрева экономики и существенного ускорения динамики машиностроительного комплекса, а также учитывая необходимость импортозамещения. Отчасти по этой причине, вероятно, дефлятор инвестиций оставался почти неизменным при существенных колебаниях курса рубля. 

При этом, спрос на импортные инвестиционные товары остается высоким: так, в последние месяцы прошлого года, несмотря на ослабление рубля, импорт машин оборудования даже вырос (см. наш обзор от 3 марта) при одновременном спаде инвестиционной активности (возможно, валютный эффект проявится в данных позднее).

С охлаждением экономической активности в 2025 году мы ожидаем и снижения темпов роста инвестиционного спроса: в этом году они могут сократиться до ~2% год к году. в реальном выражении. Это будет происходить на фоне сохранения высоких ставок и сокращения темпов госрасходов (напомним, что бюджетный фактор прямо и косвенно обеспечивает существенную долю в финансировании совокупных инвестиционных расходов).