Промышленное производство ухудшило динамику в марте: по данным Росстата, годовые темпы остались ниже 1% год к году, а месячные результаты с исключением календарного и сезонного фактора вновь перешли в отрицательную зону (-0,7% месяц к месяцу против +0,3% месяц к месяцу в феврале).

Интересно, что динамика машиностроительного комплекса в марте нырнула вниз (-5,5% месяц к месяцу), что бывает редко, и в целом за 1 квартал 2025 года его рост составил 3,8% квартал к кварталу. Непосредственно в марте не было ни одной отрасли в секторе, показавшей позитивную динамику месяц к месяцу, сильнее всего упало производство готовых металлических изделий. Тем не менее, мы полагаем, что такая просадка, скорее всего, временное явление и рост в машиностроении продолжится на фоне бюджетных расходов.

Слабые результаты отраслей, не связанных с машиностроительным комплексом, сохранилась по итогам марта. Хотя и наблюдался символический отскок. По нашим оценкам, за 1 квартал 2025 года промпроизводство без машиностроения упало на 5,2% квартал к кварталу, даже в пик кризиса 2022 года такого снижения не было. Среди лидеров роста за март 2025 года – производство нефтепродуктов, в аутсайдерах – энергетика. Остальные отрасли продемонстрировали околонулевой вклад.

Комментарий аналитиков Райффайзенбанка

Скромная динамика большей части промышленности, на наш взгляд, свидетельствуют об охлаждении экономики и реализации сценария «мягкой посадки» в этом году. Подобные тенденции позволят ЦБ быть более уверенным при принятии решения о начале смягчения монетарной политики.