Российский рынок не впечатлился снижением ставки ЦБ. Решение Банка России снизить ключевую ставку на 200 б.п., до 18%, в полном соответствии с базовым сценарием рынка, судя по всему, не произвело большого впечатления на инвесторов, некоторые из которых лелеяли надежду на более значительное снижение. 

Рынок акций, который готовился к смягчению денежно-кредитной политики всю неделю, пытаясь консолидироваться выше отметки 2 800 пунктов по индексу Мосбиржи при по-прежнему скромных объемах торгов, к моменту подготовки нашего обзора сдал назад, то есть отступил почти до уровней двухнедельной давности. Геополитические факторы на настроения инвесторов в течение недели почти не влияли – очередной раунд переговоров в Стамбуле, начавшийся в середине недели, пока не дал ощутимых результатов.

По итогам недели лучшую динамику показала «Россети МР». Также активным спросом пользовались En+ и «Русал», которым добавили привлекательности данные о сокращении товарных запасов алюминия на Шанхайской бирже и об ограничении производства этого металла в Китае при оптимистичных прогнозах мирового спроса.

За неделю заметно прибавили в цене акции техсектора и IT-компаний, предположительно, как бенефициары смягчения денежно-кредитной политики, которые сильно зависят от заемного финансирования. В третьем эшелоне на общем фоне резко выделяются, сильно подорожавшие в четверг-пятницу IVA Technologies, КЛВЗ «Кристалл» и «Элемент».

Рубль за неделю немного подешевел относительно доллара США, но курс российской валюты все еще близок к лучшим значениям за последние два года.

Наступивший период летнего затишья, насколько можно судить, продлится до сентября – заседаний совета директоров ЦБ РФ не будет до середины сентябряв, возможное ужесточение санкционного режима также фактически отложено до осени. Значимых геополитических событий не ожидается до 3 сентября – на эту дату Трамп назначил дедлайн для достижения соглашения между Москвой и Киевом. В ближайшие месяц-полтора рынок, вероятнее всего, будет колебаться вблизи текущих уровней в отсутствие новых идей и катализаторов – если август не преподнесет каких-нибудь сюрпризов, как это случалось в новейшей российской истории.

Глобальные рынки на этой неделе в целом подросли, хотя наблюдались неоднозначные тенденции. Ключевыми факторами, определившими такую динамику, были тарифные переговоры и корпоративная отчетность. Лучше всего проявили себя по итогам недели азиатские рынки, среди которых лидирует Япония, подписавшая торговое соглашение с США. Аналогичную сделку с Вашингтоном заключили Филиппины. 

Кроме того, на минувшей неделе продолжился рост китайского фондового рынка, после того как глава Минфина США Скотт Бессент анонсировал встречу со своим китайским коллегой на будущей неделе, чтобы обсудить отсрочку тарифного дедлайна для КНР до 12 августа. Европейские рынки снова отставали от США и Азии – участников торгов в Старом Свете тревожила тарифная неопределенность, связанная с тем, что Брюсселю пока так и не удалось заключить торговую сделку с Вашингтоном. 

Помимо этого, на настроения европейских инвесторов повлияли неоднозначная корпоративная отчетность и не внушающие большого оптимизма прогнозы менеджмента. Европейский центробанк в четверг принял решение оставить ключевую ставку на уровне 2,1%, в соответствии с ожиданиями; регулятор отметил, что темпы инфляции в еврозоне близки к таргетируемым 2,0%. На Уолл-стрит основные фондовые индексы, судя по всему, готовятся завершить неделю ростом приблизительно на 1%, причем S&P 500 и Nasdaq поднялись до новых исторических максимумов.

Впрочем, следует отметить, что рост этих индикаторов в значительной степени обеспечили всего несколько техкорпораций, связанных с развитием искусственного интеллекта. Если бы не рост котировок Nvidia и Microsoft, условный индекс S&P 498 сейчас был бы приблизительно на том же уровне, что и в начале года. Нефтяной рынок удержался в рамках трендового диапазона: цены на нефть балансируют чуть ниже отметки $70 за баррель; трейдеров обнадеживают уже заключенные торговые сделки. Курс доллара США и доходность казначейских облигаций также в основном колебались в рамках сформировавшихся трендовых диапазонов.