«Северсталь» сообщила о подписании обязывающего соглашения с «Русской энергией» о продаже своих активов по добыче коксующегося угля - компании «Воркутауголь», стоимость сделки составит 15 млрд рублей (около $200 млн). Ожидается, что сделка будет закрыта в 1 квартале 2022 после получения соответствующих разрешений со стороны Федеральной антимонопольной службы РФ, а также выполнения ряда других условий. В результате сделки «Северсталь» полностью выйдет из угольного бизнеса.

Мнение аналитиков «Атона»

Мы считаем, что сделка в первую очередь обусловлена растущей актуальностью ESG-повестки – продажа высокорискового угольного актива представляет для «Северстали» наиболее очевидную возможность укрепить свои позиции в рейтингах ESG.

Кроме того, ценовая конъюнктура сейчас очень благоприятна – спотовые цены на австралийский коксующийся уголь сейчас достигают около $300 за тонну, находясь вблизи многолетних максимумов. Однако нам все же скажется, что актив был продан достаточно дешево – ниже 1,0x EV/EBITDA, исходя из спотовых цен на коксующийся уголь и около 2-2,5x, исходя из цен середины цикла (что, однако, до некоторой степени оправдывается ограниченными запасами у «Воркутаугля»). Кроме того, «Северсталь» исторически воспринималась инвесторами как защитный стальной актив с почти 100% интеграцией в ЖРС и уголь, что защищало инвесторов от непредсказуемых колебаний цен на сырье, и, в частности, стало одним из факторов недавней высокой динамики акций «Северстали». Таким образом, продажа «Воркутаугля» изменит инвестиционный кейс «Северстали».

Может быть интересно: О перспективах акций АФК «Система»