Вчера Группа «Эталон» публиковала операционные результаты за 2 квартал 2020 года и провела телефонную конференцию. Объемы продаж недвижимости снизились год к году на 38% до 95 тыс. м кв. в натуральном выражении и также на 38%, до 11,6 млрд рублей, в денежном. Объем поступления денежных средств сократился на 27% год к году до 13,9 млрд рублей.

Денежные поступления по счетам эскроу составили 4,1 млрд рублей (в 1 квартале – 4 млрд рублей). В Москве и Санкт-Петербурге падение продаж год к году в натуральном выражении было почти одинаковым, но в денежном выражении в Москве продажи сократились намного сильнее – на 47% против 25% в Санкт-Петербурге. Денежные поступления в СанктПетербурге снизились всего на 9% год к году, тогда как в Москве – на 39%. Средняя цена за квадратный метр почти не изменилась год к году, средняя цена жилой недвижимости выросла на 9% год к году (в большей степени за счет Москвы).

Базовый сценарий предполагает снижение продаж на 4% во 2 полугодии
Доля ипотечных продаж во 2 кв. выросла до рекордных 44% против 35–36%, отмечавшихся на протяжении предыдущих 12 месяцев. При этом компания указывает, что после повышения максимальной стоимости недвижимости для льготного ипотечного кредита (что сыграло свою роль в увеличении доли ипотечных продаж) более 85% жилой недвижимости, которую предлагает группа, соответствует критериям программы. Месячная динамика продаж предполагает существенное восстановление спроса в июне: в денежном выражении продажи выросли на 78% относительно мая, причем более половины суммы приходится на последнюю декаду месяца. По словам менеджмента, в марте – апреле продажи в денежном выражении проседали на 40–50% год к году, в мае были сопоставимы с уровнем годичной давности, а в июне тренд стал позитивным. 

Также менеджмент представил три прогнозных сценария на нынешний год. В базовом продажи снижаются относительно высокого показателя 2019 г. на 21% в натуральном и на 14% в денежном выражении, а денежные поступления сокращаются на 84%. В пессимистическом сценарии снижение составляет соответственно порядка 30%, 23% и 23%, в оптимистическом – 13%, 6% и 10%. Базовый сценарий, таким образом, предполагает снижение продаж во 2 полугодие на 4% год к году в денежном выражении, пессимистический – на 22%, а оптимистический предусматривает 12% рост.

Дивидендная доходность может составить 12%
Согласно представленным компанией данным, ее общий долг с начала года сократился на 7% до 49 млрд рублей (из которых 1,3 млрд рублей приходится на проектное финансирование), денежные средства с учетом счетов эскроу увеличились на 6% до 34 млрд руб., чистый корпоративный долг (без учета эскроу-счетов и проектного финансирования) вырос на 7% до 23 млрд руб., отношение чистый долг/EBITDA составило 1,9 против 1,8% на конец прошлого года. Что касается дивидендов, совет директоров должен дать рекомендацию до конца месяца, менеджмент, со своей стороны, сообщил, что результаты оказались лучше, чем закладывалось в стресссценарии, и на данный момент он не видит нарушения ковенантов. Напомним, дивидендная политика Группы «Эталон» предполагает выплату 12 рублей на акцию в случае соответствия ковенантам, что означает достаточно привлекательную доходность в 12%. Также менеджмент указал, что компания не отменяет программу выкупа акций, но решение по ней будет приниматься позже, в том числе с учетом решения по дивидендам.