2 февраля «Северсталь» отчиталась за 2023 год по МСФО ростом выручки на 7% год к году, до 728,314 млрд рублей, при повышении EBITDA на 22% год к году, до 262,229 млрд рублей, и увеличении чистой прибыли на 79% год к году, до 193,875 млрд рублей. Рентабельность бизнеса компании по EBITDA поднялась на 5 п.п., достигнув 36%.

Производство стали эмитенту удалось нарастить на 5,4% год к году, до 11,273 млн тонн,  выплавка чугуна благодаря расширению загрузки агрегатов увеличилась на 3% год к году, до 11,31 млн тонн. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) расширилась на 5,5% п.п., до 49,1%, продажи этого сегмента увеличились на 11% год к году, до 5,27 млн тонн, став главным драйвером роста выручки «Северстали». В свою очередь, продажи металлоконструкций, чугуна и слябов за отчетный период упали на 2% и 40% год к году – до 10,73 млн и 0,95 млн тонн, а объем реализации железной руды сократился на 37% год к году, до 1,48 млн тонн.

Совет директоров компании рекомендовал дивиденд по итогам 2023 года в размере 191,51 рублей на акцию, что предполагает доходность 11,2% годовых в текущих котировках и превосходит консенсус. Если эту рекомендацию поддержит годовое общее собрание акционеров, назначенное на 7 июня, «Северсталь» может направить на выплаты акционерам 133% свободного денежного потока (FCF) за 2023 год.

Мы оцениваем финансовые результаты «Северстали» как сильные: компания продемонстрировала высокие темпы восстановления во всех сегментах. Кроме того, ей удалось сократить долговую нагрузку в по соотношению чистый долг/EBITDA с 0,4x в 2022 году до -0,8x.

Закрытие реестра акционеров на получение дивиденда назначено на 17 июня, таким образом, с апреля можно ждать активизации покупок в бумагах металлурга под выплаты. В то же время до конца марта акции «Северстали», вероятно, будут демонстрировать техническую коррекцию, поскольку ожидания дивидендов уже были учтено в котировках. Кроме того, цена достигла важных локальных максимумов, соответствующих пикам начала февраля 2022 года. Учитывая это, мы считаем текущие ценовые уровни не подходящими для открытия длинных позиций в акциях «Северстали» и предполагаем, что благоприятный момент для покупки наступит по окончании коррекции.