Аналитики «Цифра брокер» разобрали ситуацию, сложившеюся на нефтяном рынке в первые месяца 202 года. 

В начале 2026 года нефтяной рынок столкнулся с резким ростом геополитической премии на фоне эскалации
напряженности вокруг Ирана и Венесуэлы. Усиление санкционного давления США на иранскую нефтяную логистику и переброска американской авианосной группы в регион повысили риски перебоев поставок объемом примерно 3,2 млн баррелей в сутки или около 4% от мирового предложения. 

Также вновь актуализирован сценарий частичной блокировки Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировой морской торговли нефтью. Исторический опыт показывает, что даже при отсутствии фактического перекрытия пролива рынок закладывает значительную премию за риск: в июне 2025 года на фоне ударов США по иранским объектам котировки Brent поднимались почти до $81 за баррель при базовом уровне около $64. Одновременно смена власти в Венесуэле и фактическая блокада экспорта со стороны США привели к сокращению поставок до 300 тысяч баррелей в сутки, усугубив дефицит тяжелых сортов нефти на мировом рынке. 

Дополнительное давление на предложение оказали перебои добычи в Казахстане, где авария на месторождении Тенгиз снизила национальную добычу до 1,0-1,1 млн баррелей в сутки против обычных 1,8 млн баррелей в сутки. В совокупности данные факторы усилили чувствительность цен к новостному фону и удерживали Brent выше $60 за баррель даже при отсутствии реализованных масштабных сбоев поставок и сохраняющийся профицит физического рынка.

Несмотря на краткосрочный рост премий, ведущие аналитические агентства расходятся в оценках баланса нефтяного рынка в 2026 году. По оценке IEA, в I квартале 2026 года мировой рынок столкнется с избыточным предложением на уровне 4,25 млн баррелей в сутки (около 4% мирового спроса), при этом по итогам года профицит оценивается в 3,69 млн баррелей в сутки даже с учетом пересмотра прогноза роста спроса до 930 тысяч баррелей в сутки. В то же время ОПЕК ожидает более устойчивую динамику потребления и прогнозирует рост мирового спроса на 1,38 млн баррелей в сутки, что предполагает близкий к балансу рынок в 2026 году.

Расхождение оценок во многом объясняется различиями в предположениях по темпам восстановления мировой экономики, эластичности спроса к ценам и масштабам сезонного снижения загрузки НПЗ в I квартале 2026 года. Дополнительным фактором неопределенности остается рост предложения вне OПЕК+ (прежде всего в США и Бразилии), который частично компенсируется решением организации. ОПЕК+ планирует приостановить дальнейшее наращивание добычи в начале года и ожидает ухода высокозатратных производителей при ценах ниже $70 за баррель.

На фоне сохраняющейся геополитической напряженности и профицитного баланса мирового рынка ценовая динамика российской нефти Urals остается более уязвимой по сравнению с глобальными бенчмарками. Рыночные цены на Urals для февральских поставок в Индию формировались с дисконтом около $10 за баррель к Brent, что на $3-$5 шире уровней осени 2025 года и соответствует одним из минимальных ценовых уровней с 2022 года.

Усиление санкций против российского энергетического сектора и сокращение закупок со стороны Индии продолжают оказывать давление на дифференциал сорта. Переориентация экспортных потоков в Китай частично компенсирует выпадающие объемы, но не устраняет структурные ограничения для сужения дисконта Urals в краткосрочной перспективе.

На горизонте месяца Brent, вероятно, будет торговаться в диапазоне $63-$68 за баррель на фоне сохраняющейся геополитической премии. Дисконт Urals к Brent, по нашим оценкам, в этот период останется на уровне $8-$12 за баррель.