Торговая и геополитическая неопределенность негативно влияет на настроения инвесторов.

Фондовый рынок

В понедельник российский фондовый рынок продолжил отступление на фоне выдыхающегося геополитического оптимизма; по сравнению с началом мая он уже просел приблизительно на 7%. Большинство инвесторов ждет более конкретной информации о следующем раунде переговоров между Москвой и Киевом. Дополнительное давление на рынок оказывают укрепление рубля, жесткая позиция Банк России на фоне усиливающихся инфляционных ожиданий и негативная динамика цен на нефть. В течение недели ожидается много корпоративной отчетности и дивидендных новостей. Мы полагаем, что при прочих равных Индекс Мосбиржи, вероятно, удержится в диапазоне 2 700-2 800 пунктов.

Глобальный рынок

Глобальным рынкам в понедельник добавило оптимизма решение президента США отложить введение 50% импортных тарифов для стран Еврозоны до 9 июля. Этому предшествовал телефонный разговор Дональда Трампа с председателем Еврокомиссии Урсулой фон дер Ляйен в минувшие выходные. Инвесторы, вероятно, продолжат пристально следить за развитием ситуации на рынках суверенного долга, с учетом наращивания государственной долговой нагрузки для финансирования бюджетных расходов, нацеленных на стимулирование восстановления экономики, а также затрат на оборону. Доллар США продолжает ослабевать, можно ожидать, что это окажет некоторую поддержку товарно-сырьевым рынкам. 

Впрочем, цены на нефть, вероятнее всего, останутся вблизи текущих уровней на фоне неуверенности трейдеров в балансе спроса и предложения. Доходность суверенных бондов держится на высоких уровнях. Высокая доходность казначейских облигаций США способствует снижению привлекательности акций американских компаний – динамика фондов свидетельствует об оттоке средств с американского фондового рынка на рынки Европы и Азии.

Макроэкономика

Новостной фон за последнюю неделю носит скорее проинфляционный характер. Инфляционные ожидания населения растут второй месяц подряд (в мае они составили 13,4%, после 13,1% в апреле и 12,9% в марте), опубликованный ЦБ РФ мониторинг предприятий и свидетельствует о том, что охлаждение оценок спроса не затрагивает сегмент сельского хозяйства (несмотря на снижение инфляционных ожиданий в корпоративном сегменте), а ситуация на валютном рынке неоднозначна. На наш взгляд, высока вероятность, что в июне Банк России оставит ключевую ставку без изменений

Денежный рынок и валюта

На срочном рынке растет оптимизм в ожидании скорого снижения ключевой ставки. Волатильность валютного рынка остается низкой – на прошлой неделе рубль тестировал отметку 11,0 за юань.

Рынок облигаций

Настроения на рынке ОФЗ на прошлой неделе варьировались от нейтральных до умеренно-позитивных. Рынок настраивается на разворот ДКП, что, по нашему мнению, преждевременно. Инфляционные ожидания населения и предприятий, опубликованные на прошлой неделе, не подкрепляют дезинфляционный настрой, а ускорение кредитования (данные выйдут 28 мая) может поспособствовать снижению ожиданий от заседания ЦБ по ставке 6 июня. Спрос на первичных аукционах Минфина остается сильным, что продолжает оказывать поддержку и вторичному рынку ОФЗ. Индекс Мосбиржи по итогам прошлой недели снизился на 2,5%, а индекс облигаций RGBI, напротив, прибавил 0,7%.

Сырье

Золото по итогам прошлой недели подорожало до $3357 за унцию на фоне ослабления доллара США, продолжающихся торговых войн и нарастающей геополитической неопределенности, но сейчас цены немного снизились. В сегменте цветных металлов дорожает медь (в моменте – $9650 за тонну), но снижаются цены на никель (он котируется ниже $15600 за тонну). Цены на энергетический уголь отступили до четырехлетнего минимума на фоне слабого спроса со стороны основных потребителей и стагнации цен на углеводороды. ФАС на прошлой неделе согласовала торговые политики производителей минеральных удобрений, основные виды которых все более востребованы на внешних рынках.

Нефть и газ

Мы подтверждаем наш прогноз цен на нефть до конца месяца, предполагая, что котировки нефти марки Brent продолжат торговаться в условиях отсутствия значимых драйверов роста.