ТМК: выше рынка, цель – 72 рубля за акцию.

Выручка в 2020 году составила 223 млрд рублей, снизившись на 28% год к году – в основном из-за продажи Американского дивизиона и вспышки COVID-19. EBITDA составила 42,5 млрд рублей, упав на 2% год к году, в то время как EBITDA Российского дивизиона выросла на 5% год к году за счет прибыли от курсовых разниц в операционной деятельности. Рентабельность EBITDA увеличилась до 19% с 14% в прошлом году. Показатель скорректированный чистый долг/EBITDA на конец 4 квартала 2020 составил 2,3x – в рамках заявленной цели ниже 2,5x. Компания считает, что выручка в 2021 вырастет на 20% год к году на фоне восстановления рынка.

Наше мнение

В целом результаты нейтральные, но учитывая, что free float у компании составляет менее 5%, мы считаем их не особенно релевантными. Динамика акций в настоящий момент больше зависит от предстоящих корпоративных событий (новые выкупы и их цены), чем от фундаментальных факторов компании, на наш взгляд.