Какие перспективы у акций Kinder Morgan

Один из крупнейших владельцев нефтегазовой инфраструктуры в США, Kinder Morgan (KMI), анонсировал покупку STX Midstream у NextEra Energy Partners LP (NEP). Покупка будет оплачена денежными средствами. Сумма сделки составляет $1815 млн и будет оплачена из средств на счетах KMI и путем привлечения краткосрочного долгового финансирования. Компании ожидают, что закрытие сделки может произойти в первом квартале 2024 года.

Система трубопроводов STX Midstream включает в себя комплекс интегрированных газопроводов высокого давления большого диаметра, соединяющих бассейн Eagle Ford с основными растущими рынками сбыта Мексики и побережья Мексиканского залива. Портфель активов характеризуется высокой степенью законтрактованности, средняя продолжительность контрактов составляет более восьми лет. Примерно 75% (61% у KMI) бизнеса обеспечивается контрактами по принципу «бери или плати», что обеспечивает устойчивость финансовых результатов.

По оценкам KMI, отношение цены покупки к прогнозному показателю EBITDA 2024 года составит 8,6, что примерно соответствует показателю для Kinder Morgan. Долгосрочный коэффициент инвестиций к EBITDA может снизиться до 7,0-7,5х, исходя из финансовых прогнозов KMI и учитывая коммерческий синергетический эффект. Сделка приведет к увеличению отношения чистого долга к EBITDA примерно на 0,1х после включения показателя EBITDA покупаемого актива за полный год.

В целом сделка выглядит умеренно позитивно для Kinder Morgan. Тем не менее тайминг для покупки активов выбран не лучшим образом. Замедление мировой экономики в 2024 году может привести к снижению стоимости нефтегазовых компаний, а высокие процентные ставки увеличивают затраты на покупку активов.

На текущий момент мы оцениваем сделку нейтрально. Целевая цена по бумагам KMI составляет $19, рекомендация – «покупать».
 

Комментарии