Mondelēz International (MDLZ) представила результаты за третий квартал 2023 финансового года ↗ и провела вебкаст для инвесторов. Выручка и прибыль компании превзошли консенсус. Менеджмент представил некоторые прогнозы на текущий год. 

Выручка Mondelēz увеличилась на 6,1% квартал к кварталу и 16,3% год к году, достигнув $9029 млн. Органический рост показателя составил 15,7% год к году (на уровне предыдущего квартала). Этому способствовало повышение цен на 11,9 п.п. и увеличение натурального объема реализации на 3,8 п.п. В лидеры по росту продаж вышел сегмент жевательной резинки и карамели: +20,7% YTD. Продажи бисквитов замедлили темпы повышения 12,1% YTD.  

Как и кварталом ранее, 61% выручки Mondelēz сгенерировала в развитых странах, где продажи увеличились на 17,8% год к году. Лидером по объему остался европейский рынок с долей 34%. Органический рост на развивающихся рынках составил 19% год к году, цены здесь повысились на 15,5 п.п. Органический рост на развитых рынках составил 13,4%. Натуральный объем продаж увеличился во всех регионах присутствия.  

Себестоимость производства Mondelēz составила $5535 млн (+7,4% квартал к кварталу, +7,4% год к году). Валовая прибыль оказалась равна $3494 млн (+4,1% квартал к кварталу, +33,7% год к году). валовая маржа снизилась с 39,4% во втором квартале до 38,7% в третьем. Скорректированная валовая прибыль в постоянной валюте увеличилась на 22,3% год к году и составила $3483 млн (+$648 млн) за счет увеличение цен и повышения производительности. Административные и коммерческие расходы составили $2019 млн (+8% квартал к кварталу, +7,1% год к году). Скорректированная операционная прибыль составила $1511 млн (+24,5% год к году в постоянных ценах) с маржей 16,7%.  

 Чистая прибыль Mondelēz достигла $984 млн, или $1117 млн (+17% год к году в постоянных ценах) на скорректированной основе. Чистая скорректированная маржа оказалась равна 12,3%. Разводненная прибыль на акцию закрепилась на отметке $0,72, а тот же показатель на скорректированной основе составил $0,82 при консенсусе $0,74. На дивиденды и обратный выкуп акций компания направила $0,6 млрд. 

Общий долг Mondelēz с начала года сократился на 13%, до $19 986,  как и чистый долг, составивший  $18 376 млн. Процентные расходы оказались равны $66 млн. Операционный денежный поток  – $1177 млн, а свободный – $1 млрд. На капзатраты было направлено $285 млн.  

CEO компании Дёрк ван де Пут и CFO Лука Зарамелла отметили, что европейский бизнес по производству шоколада и печенья увеличился в объеме на 2,6%. Чистый доход бизнеса по продаже снеков превысит $1,2 млрд. Ряд продуктов занимает лидирующие позиции в США. Потребительская уверенность на развивающихся рынках остается сильной. Несмотря на рост цен, натуральные объемы продаж также увеличиваются. Замедление инфляции в Европе будет способствовать дальнейшему повышению объема рынка. Менеджмент не исключает, что программа выкупа акций в четвертом квартале будет расширена. Риск, связанный с распространением препаратов для борьбы с ожирением, оценивается как низкий (-1% объема через 10 лет). Компания налаживает производство низкокалорийных продуктов, спрос на которые будет устойчивым.  

Mondelēz International повысила прогноз органического роста с «более 12%» до диапазона 14-15%. Гайденс по выручки на четвертый квартал предполагает ее увеличение на 7–10% год к году. Ориентир по свободному денежному потоку: от $3,3 млрд (без изменений). Отрицательный эффект курсовых разниц на внешних рынках оценивается в 4% от выручки. Прогноз роста EPS повышен с 12% до 16% г/г. Процентные расходы составят $325 млн.  

Мы позитивно оцениваем результаты Mondelēz за третий квартал. Компания последовательно увеличивает выручку во всех сегментах и регионах присутствия. В этом году Mondelēz с большим отрывом лидирует среди аналогов по темпам роста выручки (они двузначные во всех регионах, за исключением Китая). При этом ей удается поддерживать высокий уровень рентабельности основных показателей, несмотря на негативное влияние отрицательных курсовых разниц на внешних рынках. Заметно снизился показатель долговой нагрузки. Это одновременно уменьшает процентный риск на фоне растущих ставок и длительной жесткой денежно-кредитной политики и открывает возможность для дальнейшей экспансии. Мы повышаем целевую цену по акции  MDLZ до $88, что соответствует потенциалу роста 30%.