На прошлой неделе Росстат опубликовал оценку роста ВВП за 3 квартал производственным методом, +5,5% год к году. Она совпала с их предварительной оценкой. Больше половины результата объясняется торговлей и промышленностью (сегментом обработки) – эти сектора имеют высокий вес в расчете ВВП, их позитивная динамика в 2023 году усилена эффектом низкой базы 2022 года.

В 4 квартале среди оперативных оценок пока доступна только октябрьская от МЭР, +5,0% год к году. Более того, результат в месячном выражении с исключением сезонности пока остается в положительной области. И даже с учетом ожидаемого нами замедления экономики уже с конца этого года, скорее всего, ВВП по году в целом вырастет на 3,0-3,5% год к году. В 2024 году мы ожидаем более умеренных темпов роста экономики, +1,5% год к году, предполагая снижение квартальных темпов с исключением сезонности до околонулевых значений. На наш взгляд, сейчас возможности роста экономики выше потенциала ограничены, в отдельных отраслях могут отмечаться более сильные результаты за счет расходов бюджета. 

Среди охлаждающих факторов мы видим следующие: 

• Окончание восстановительного импульса с достижением докризисных уровней. 
• Высокая загрузка производственных мощностей. 
• Точечные дефициты на рынке труда. 
• Жесткая монетарная политика. 
• По-прежнему высокая неопределенность, ограничивающая частные инвестиции.