Снижение прогнозов производства на 2020 год Petropavlovsk Plc в пятницу объявил об изменении прогнозов на 2020 год. Общий объем производства золота ожидается в диапазоне 560–600 тысяч унций (включая золото в концентрате и переработку сырья третьих лиц).

Ранее предполагался рост объема производства до 620–720 тысяч унций. Производство из собственного сырья составит от 395 до 415 тысяч унций (прежняя оценка – от 430 до 460 тысяч унций). Изменение производственных планов вызвано более низким содержанием золота в руде и логистическими проблемами, которые приводят к сокращению поставок концентрата от сторонних предприятий. При этом компания полагает, что влияние сокращения производства на рентабельность будет менее выраженным, поскольку переработка стороннего концентрата является низкомаржинальной. Кроме того, окончательный ввод в строй флотационной фабрики на месторождении Пионер откладывается на 2 квартал 2021 года с 4 квартала 2020 года из-за проблем с поставками оборудования.

Также компания намерена увеличить план капитальных затрат в текущем году до $90–100 с $70–80 млн из-за роста инвестиций в проект на месторождении Маломыр и расходов на развитие POX.

В прошлом году производственные и финансовые результаты компании улучшились. В 2019 году Petropavlovsk полностью достиг прогнозного уровня добычи и увеличил объем производства золота на 22% год к году до 517 тысяч унций, включая золото в концентрате. Рост производства привел к подъему продаж на 39% до 514 тысяч унций, что в сочетании с повышением средней цены реализации золота до 1346 за унцию в 2019 году с $1263 за нцию в 2018 году способствовало увеличению выручки на 48% год к году до $741,6 млн, а EBITDA за год прибавила 45%, достигнув $264,8 млн, при рентабельности 35,7%.
Компания пока не может избавиться от корпоративных проблем. Мы полагаем, что сокращение производства в текущем году в сочетании с ростом инвестпрограммы негативно отразится на финансовых результатах: Petropavlovskт недополучит $80–100 млн выручки (около 10%), а свободный денежный поток уменьшится примерно вдвое до $30 млн.

Акционерный конфликт, возникший в этом году, вызвал проблемы с назначением менеджмента и выборами совета директоров, а также привел к отказу PwC от обязанностей аудитора. В результате компания до сих пор не отчиталась за первое полугодие, хотя должна была сделать это до 28 сентября. В пятницу она подтвердила намерение опубликовать отчетность во второй половине октября. В пятницу же агентство S&P понизило кредитный рейтинг эмитента с «В» до «В-» с возможностью дальнейшего понижения из-за ухудшения корпоративного управления и непредоставления отчетности за первое полугодие 2020 года.