«Русгидро» продало Чувашскую энергосбытовую компанию: умеренно позитивно.

Новость

«Русгидро», согласно пресс-релизу от 6 августа, заключило с Трансэнергопромом договор о продаже 100% пакета акций Чувашской энергосбытовой компании (ЧЭСК). Сделка была одобрена Советом директоров «Русгидро». По результатам независимой оценки стоимость пакета акций составила 300 млн рублей. ЧЭСК входила в состав группы «Русгидро» с 2008 года, однако на ее показателях негативно отразились неплатежи ряда крупных потребителей региона и общее ухудшение платежной дисциплины. Как сообщило «Русгидро», cделка позволит прекратить поручительства по кредитам ЧЭСК и уменьшить долговые обязательства группы на сумму до 1,5 млрд рублей, а также исключить риски дополнительного финансирования деятельности ЧЭСК в случае усиления неблагоприятных макроэкономических факторов и дальнейшего ухудшения платежной дисциплины потребителей.

Комментарий ВТБ 

Мы считаем новость умеренно позитивной для «Русгидро», поскольку сбытовой бизнес имеет относительно низкую маржинальность, но требует значительного оборотного капитала и привлечения заемных средств, особенно в свете ухудшения платежной дисциплины потребителей конкретно ЧЭСК. Ее доля в общем объеме сбытового сегмента Группы в 1 полугодии 2021 составила 6,7%, поэтому сделка негативно отразится на выручке, но окажет ограниченное воздействие на прибыльность (в общей сложности весь сбытовой сегмент в 1 квартале 2021 внес лишь 3,3% в общую EBITDA Группы) и одновременно уменьшит потребности в оборотном капитале и заемных средствах. Мы по-прежнему полагаем, что «Русгидро» сможет обеспечить по итогам 2021 года дивидендную доходность на уровне 9,3% в случае выплаты 50% скорректированной чистой прибыли.

Может быть интересно: Какую дивдоходность могут принести акции ТГК-1