Банк Санкт-Петербург: выше рынка, цель - 74 рубля за акцию.

Чистая прибыль банка за 1 квартал 2020 увеличилась на 23% год к году, составив 1,58 млрд рубей против консенсус-прогноза 1,2 млрд рублей, ROE составил 7,9%. Чистый процентный доход (ЧПД) вырос на 8,7% до 6,2 млрд рублей (чуть ниже консенсус-прогноза) за счет улучшения ЧПМ до 4,1% (против 3,8% в 1 квартале 2019) на фоне снижения стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход вырос на 32,5% до 1,7 млрд рублей, при этом убыток от операций на финансовых рынках сократился до 0,04 млрд с 0,6 млрд рублей годом ранее.

Кредитный портфель до вычета резервов с начала года увеличился на 8,2%, а средства клиентов выросли на 4,1%. Отчисления в резервы подскочили до 2,6 млрд рублей против 1.7 млрд рублей в 1 квартале 2019), стоимость риска составила 2,5% (против 1,9% в 1 квартале 2019). Величина норматива Н1 по РСБУ находится на достаточно высоком уровне 13.5%. В настоящее время банк пересматривает прогноз на 2020 с учетом того, что экономическая обстановка остается крайне непредсказуемой. Банк Санкт-Петербург вернется к вопросу о выплате дивидендов, как только сможет в полной мере оценить влияние пандемии коронавируса на российскую экономику и банковский сектор.

Наше мнение
Результаты деятельности банка на хорошем уровне, несмотря на повышенную стоимость риска, что является общим трендом в отрасли. Чистая прибыль оказалась выше консенсус-прогноза за счет более низкого, чем предполагалось, убытка от операций на финансовых рынках и более высокого комиссионного дохода. Акции торгуются с мультипликатором P/E 2020П 2,1x и остаются самыми дешевыми в банковском секторе, но не попадают на радары инвесторов из-за низкой ликвидности.