Совет директоров МКПАО «Юнайтед медикал груп» (ЕМС) 15 мая может вернуться к обсуждению дивидендных выплат после трехлетнего перерыва, так как макроэкономическая и корпоративная структура этому благоприятствуют. Если соответствующее решение будет принято, то мы прогнозируем дивиденд в диапазоне 35-50 рублей на акцию, то есть в базовом сценарии – 45 рублей.

Ранее распределению прибыли среди акционеров препятствовали регуляторная неопределенность и высокая долговая нагрузка. Однако за 2024 год EMC отчиталась ростом чистой прибыли до 10,41 млрд рублей (+9,7% год к году) при увеличении EBITDA на 9,4% и рентабельности показателя 45,5%. Чистый долг сменила чистая денежная позиция в размере 48,8 млн евро.

Дивидендная политика EMC по-прежнему предполагает направление на выплаты акционерам до 100% чистой прибыли. Если на эти цели будет выделено 30-40% прибыли, дивиденд составит 3,1-4,2 млрд рублей, или примерно 35-47 рублей на акцию при общем количестве бумаг в обращении 90 млн. Это предполагает доходность 4,5-6,1% к текущим котировкам на уровне 775,6 рублей.

Не исключено, что компания направит на дивиденд 50% прибыли, тем более что в прошлом году ее капитальные затраты сократились на 69% год к году, до 5,1 млн евро. Рост выручки от основной медицинской деятельности, высокая маржинальность и рост доходов амбулаторных и высокомаржинальных направлений делают такие выплаты устойчивыми в будущем. 

Ранее в качестве одной из причин отказа от распределения прибыли руководство компании называло жесткую денежно-кредитную политику Банка России, которая пока не изменилась.