Технический анализ графиков и возможные сценарии движения цены на палладий

Месячный график

В мае цена палладия потеряла 12.2% и по итогам с начала года вышла в минус. Данные по ослаблению апрельского момента роста в Китае сказались негативно на поведении металла в первой декаде месяца, а публикация протоколов апрельского заседания ФРС 18 мая, “пообещавшие” 2 или 3 повышения ставки в США в 2016г., нанесла еще более чувствительный удар по цене. Максимальная популярность палладия, если сравнивать соотношение его цены с ценой золота и платины, наблюдалось 22-28 апреля. 29 апреля цена палладия установила годовой максимум на 635.42 , а годовой максимум вложений в палладиевые ETF был достигнут 5 мая.

Сочетание факторов китайского замедления экономики и ужесточающего станса монетарной политики ФРС США давит на цену металла и не дает реализоваться фундаментально взгляду на привлекательность палладия в связи с дефицитом его физического предложения на рынке. Мы уже писали, что ослабление промышленных индексов деловой активности КНР (данные 1 и 3 мая), а затем доклад об апрельском торговом балансе КНР (вышел 7 мая) стали причиной первой волны снижения цены металла. Долларовый импорт в КНР свалился в апреле на -10.9% (оценка (-5%)) после ( -7.6%) в марте. Надо сказать, что импорт палладия в марте “вдруг” снизился в КНР на 20.9% (г/г) после бурного роста покупки дешевого металла в январе-феврале. Увы, таможенная картина по апрелю не продемонстрировала бурного восстановления импорта. Ввезено палладия в Поднебесную империю +2.4% (г/г) и +2.1% к марту. При этом China Association of Automobile Manufacturers показала прирост автопродаж (автопром обеспечивает 80% спроса на палладий) в апреле +6.3%(г/г) и 6.1% в январе-апреле. По сравнению с мартом было продано на 13% меньше автомобилей.

Позиция ФРС играла на укрепление доллара в мае, что негативно сказывалось на драгметаллах. Оценка фьючерсами федеральных фондов вероятности повышения американской ставки в 2016г. выросла к 25 мая до 76.2% (72.7% на начало 1 июня) после 52% 13 мая, оценка повышения в июле с 16 по 25 мая возросла с 19.2% до 53.8% (49.2% на начало 1 июня). “Переоценка” политики ФРС инвесторами произошла в результате публикации протоколов апрельского заседания. В них было прочитано, что регулятор цепко держится за идею последовательного повышения ставки. Второй раунд продаж металлов по “поводу” намерений ФРС наблюдался 24 мая, в этот день вышли рекордные американские данные по росту новых продаж домов в апреле +16.6% и тогда же (чуть ранее) было сделано ряд ястребиных замечаний управляющих ФРС, поддерживающих мейнстрим апрельских протоколов. 24-26 мая наблюдался заметный отток из палладиевых ETF. Характерно, что 23 мая был достигнут годовой максимум по вложениям в золотые ETF, а с 24 мая было отмечено снижение их активов.

Текущие страсти вокруг доллара, накопленные запасы металла прошлых лет, большая доля вторичной переработки палладия из лома затушевывают фундаментальный факт редкости палладия как земного ресурса и ограниченность его первичного извлечения из руды. В отчете GFMS Thomson Reuters, опубликованном 5 мая, говорится, что чистый дефицит предложения (с учетом движения по ETF) в 2016г. продолжится 5-ый год подряд. Дефицит по палладию увеличится в 2016г. в связи с тем, что эффект роста добычи в 2015г в Южной Африке после пятимесячной забастовки в 2014г. - в 2016г. будет нивелирован ростом спроса. Норильский никель ожидает расширения дефицита палладия и в 2017г.

На 31.05.2016 в профилированных палладиевых ETF было 2.193 млн унций палладия. Годовой максимум фиксировался 05.05.16 на 2.271 млн, активы снижались потом до 26 мая – 2.192 млн унций. Сильный сброс фиксировался 24-26 мая. Ранее прирост фондов начался с 20 февраля 2016г. после достижения многолетнего минимума 2.198 млн унций 19.02. 16..

На 31.12.2014 в профилированных палладиевых ETF было 3.067 млн унций палладия, на 02.10.15 – 2.923 млн, на 27.10. 2.751 млн (перед стейтментом ФРС, который утверждал возможность повышения ставки 16.12.15), на 31.12.15 – 2.344 млн (итого -23.6% с начала года).

В рамках октябрьско-июньского диапазона (452.2-724.4) цена проделала в апреле отскок до уровня 61.8% отскока Фибоначчи 620.4. Однако последующий майский откат показал в районе годового максимума 635 крепкое сопротивление. Так или иначе, пока цена находится в агрессивном понижательном коридоре 2014-2016гг.

Недельный график

В обзоре от 18 мая мы написали, “… Поскольку пятая (третья роста) волна по Эллиоту уже завершилась, цене палладия приходится переживать трехволновую схему коррекции. ” В диапазоне 2016г. (452.2-635.42) проделан (практически) максимальный откат до уровня Фибоначчи 61.8% (522.2). Закрытие текущей недели ниже середины диапазона 2016г.(543.8) подкрепит сценарий тестирования текущего дна в районе 523.82. В противном случае ожидаем восстановление цены к уровню мартовского максимума (607)

Дневной график

В обзоре 18 мая мы написали – к” 18 мая мы наблюдаем скорее вторую волну коррекции ( в рамках трехволновой схемы Эллиота). В случае радикального пробития майского минимума (578.85) актуализируется первая цель Фибоначчи 559.2” По уточненному подсчета – первая цель Фибоначчи пробоя 578.85 - это отметка 557.9. Дневные закрытия ниже 557.9 актуализировали вторую цель Фибоначчи 524, которая была достигнута 25 мая. В этом районе (523.82) формируется техническая поддержка металла.

Отметим, что пробой вниз уровня 578.85 можно рассматривать как реализацию разворотной модели голова-плечи (голова 635.42). Другими словами, 18 мая (день публикации протоколов ФРС) произошел пробой вниз поддержки линии шеи (578.85) этой модели. Ранее - 12 мая была обозначена линия сопротивления плеча в районе 612.77. Полная цель реализация указанной модели голова-плечи 578.85 – (635.42-578.85) = 522.3 была практически достигнута.

Попытки подрастания цены палладия 31 мая -1 июня связаны, по-видимому, с некоторым ослаблением ожиданий повышения ставки в США, откатом долларового индекса и нейтральным характером данных по официальному индексу деловой активности КНР в мае – 50.1 после 50.1 в апреле (оценка 49.9-50). 3 июня на цену палладия будут влиять индекс деловой активности Caixin в КНР и доклад о занятости в США.

Дневные закрытия выше 550.2 – минимального 23.6% отскока в рамках волны падения 523.82-635.42 дали бы ориентир для дальнейшего отскока – до отметки 566.5 (уровень 38.2% отскока)