Цена на природный газ на нидерландской бирже TTF взлетела на 31,8%, до $710,8 за тысяч куб. м, после скачка почти на 50%, $539 за тысяч куб. м, накануне.

Текущий уровень соответствует максимума января 2023 года. Его достижение связано с перекрытием Ормузского пролива, через который экспортируется почти 20% всего СПГ в мире, а также приостановкой производства на крупнейшем заводе QatarEnergy.

На наш взгляд, потенциал роста у цен на газ сохраняется: исторический максимум, достигнутый весной 2022 года, составлял $4000 за тысяч куб. м. Атаки иранских БПЛА на газовую инфраструктуру ближневосточных поставщиков газа могут способствовать дополнительному ограничению предложения СПГ в мире и сохранению высоких цен на газ до урегулирования вооруженного конфликта на Ближнем Востоке. Евросоюз, вероятно, будет пытаться сдержать цены за счет увеличения импорта трубопроводного газа, в том числе через «Турецкий поток». 

Текущая конъюнктура на газовом рынке может усилить аргументацию Венгрии и Словакии, не желающих отказываться от импорта российских энергоносителей. Впрочем, о планах увеличить закупки российского газа ЕС не объявлял. Акции «Газпрома» после активного роста в понедельник корректируются вниз на 0,24%.

Уголь дорожает вслед за резким ростом цен на газ в Европе

Фьючерсы на уголь из Ньюкасла, которые считаются ключевым ориентиром для Азии, подскочили на 8,6% и достигли $128,7 за тонну, что стало максимумом с конца 2024 года. Эта динамика стала реакцией на новость о приостановке производства СПГ в Рас-Лаффане, который обеспечивает около 20% мирового экспорта.

Одновременно газ на хабе TTF в Нидерландах взлетел в цене на 29,63%, до $700 за тыс. куб. м, впервые с 2023 года, а с начала недели рост составил уже 79,5%. Рынок закладывает риск затяжных перебоев с поставками СПГ и усиление конкуренции за доступные объемы природного газа.

При сокращении предложения газа электроэнергетика вынужденно переходит на альтернативное топливо, и в первую очередь это энергетический уголь. Уже сейчас страны Азии, наиболее зависимые от катарского СПГ, прямо говорят о готовности нарастить загрузку угольных ТЭС. Такой топливный сдвиг быстро отражается в ценах, поскольку свободных мощностей и запасов на рынке немного.

Если остановка СПГ-завода затянется, то повышательное давление на цены на газ и уголь сохранится. Для рынка это означает более высокие издержки для генерации электроэнергии и как следственно рост цен на нее. Таким образом, усиление волатильности сырьевых рынков станет настоящим проинфляционным фактором для европейской экономики. В краткосрочной перспективе выигрывают производители энергетического угля, но в целом ситуация повышает риски для мировой энергетики и инфляции в целом, а также для замедления темпов роста глобальной экономики с перспективой рецессии.

Brent идет к $90

Котировки Brent на торгах 3 марта поднимаются на 8,1%, до $84,04 за баррель, цена WTI выросла на 8%, до $76,84. Иран угрожает перекрытием Ормузского пролива, через который осуществляется четверть мировых поставок нефти морским путем и транспортируется 19% СПГ, но фактически движение по этому стратегически важному маршруту прекратились и без «официального» запрета со стороны Тегерана. На этом фоне Brent, которая вчера на вечерних торгах скорректировалась с $79 до $76-77, уже сегодня легко преодолела психологически значимую отметку $80, пробив еще несколько сильных уровней сопротивления. 

Развитию ралли способствовала атака иранских БПЛА на один из крупнейших НПЗ Saudi Aramco. Вооруженное противостояние на Ближнем Востоке может затянуться, что вызовет стойкое повышение цен на нефть и нефтепродукты. Ожидания этого уже привели к появлению дефицита бензина в некоторых городах Франции и Германии из-за ажиотажного спроса на топливо, а это, в свою очередь, продолжает разгонять рост нефтяных фьючерсов. Учитывая все вышеперечисленные факторы, предполагаем, что цена Brent движется к $86-87 за баррель – максимумам лета 2024 года. 

Если конфликт затянется, Brent может взлететь до $90-92 уже до конца марта. Дисконт Urals к североморской нефти сократился с $25-30 до $18-18,5 с барреля, а цена российского сорта с отметок ниже $59 поднялась до $65-65,5. Это плюс для нефтегазовых доходов России и ФНБ. До конца недели прогнозируем колебания котировок Brent в пределах $81-86 при повышенной волатильности.