Вчера ММК представил операционные результаты за 2К18. Продажи стальной продукции составили 2,85 млн. т (это на 0,7% больше, чем в 1К18), в том числе 1,4 млн. т продукции с высокой добавленной стоимостью (48,5% общего показателя против 47,6% в 1К18). 

Продажи на основной площадке ММК уменьшились на 2,4% относительно 1К18 из-за продолжающихся плановых ремонтно-профилактических работ на доменной печи и кислородном конвертере. Как следствие, по сравнению с 1К18 производство чугуна сократилось на 5,3%, а стали - на 3,8%. Отгрузка на экспорт резко сократилась (на 20% по сравнению с 1К18), при этом доля продаж на внутреннем рынке подскочила до 82%, что объясняется высоким внутренним спросом. Между тем тенденции в ценообразовании были благоприятными и соответствовали динамике индикативных цен: средняя цена реализации у ММК за рассматриваемый квартал немного поднялась, составив $655 за тонну.

Производство угольного концентрата достигло 746 тыс. т, что на 12,1% больше, чем в 1К18.

ММК отмечает устойчивый спрос на свою продукцию со стороны внутренних потребителей. Это, наряду с завершением планового ремонта и модернизации оборудования, должно способствовать росту продаж готовой продукции в 3К18.

Компания полагает, что стабилизация цен на экспортных рынках стали поддержит внутренние цены и ограничит масштаб их коррекции в период снижения деловой активности. 

Наше мнение. В целом EBITDA в 2К18, по нашим прогнозам, составит примерно $625 млн. (что на 12% выше показателя за 1К18), а свободный денежный поток после уплаты процентов - $250-300 млн. (благодаря высвобождению оборотного капитала). ММК должен объявить промежуточные дивиденды, которые могут составить около 100% свободного денежного потока при дивидендной доходности в 3,0-3,5%. Финансовые результаты должны быть объявлены 3 августа.
 
Ирина Лапшина Сбербанк