ММК опубликовал операционные результаты за 4 кв. 2015 г. и за весь 2015 г.

Сохраняем рекомендацию "покупать", несмотря на то, что фундаментальная стоимость, оцененная на основе DCF модели, снижается с 0,5 долл. за акцию до 0,47 долл., совокупный объем дивидендов за 4 кв. 2015 г. ожидается на уровне 15 млн долл.

ММК опубликовал операционные результаты за 4 кв. 2015 г. и за весь 2015 г. Согласно результатам, выпуск стали в 4 кв. 2015 г. упал на 7,8% по сравнению с 3 кв. 2015 г. и на 6,1% по сравнению с 2014 г. Среди сортамента готовой продукции наибольший спад в 4 кв. 2015 г. наблюдался в толстом листе (Стан 5000), который используется для производства трубной продукции,что ,по сообщению компании , связано с неравномерным графиком поставок труб большого диаметра для строительства крупных проектов ОАО «Газпром».

Однако, если посмотреть на результаты г/г, то самое большое падение было в производстве сортового проката (-6,8% ) и х/к листового проката ( -10,8%), а по продукции Стана 5000 наблюдался даже небольшой рост (+3%). Падение средней цены одной единицы продукции составило 11,9% кв/кв, а по результатам 2015 г. средняя цена упала на 21,2%. Показатели стального сегмента (Турция) наоборот несколько удивили, рост реализации товарной продукции составил 7,8% кв/кв, а по результатам 2015 г.–15,2% г/г к уровню 2014 г., что могло быть связано с высоким спросом со стороны строительного сегмента.

Мы обновили нашу модель и изменили прогноз по финансовым показателям.

Мы прогнозируем, что выручка за 4 кв. 2015 г. составит 1085 млн долл. а прогнозная EBITDA – 272, 3 млн долл., что несколько хуже нашего прогноза, а по году выручка примет значение в 5 872 млн долл., EBITDA – 1757 млн долл. против 5 978 млн долл. и 1758 млн долл., ожидаемых ранее.Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ, несмотря на то, что фундаментальная стоимость, оцененная на основе DCF модели, снижается с 0,5 долл. за акцию до 0,47 долл. Совокупный объем дивидендов за 4 кв. 2015 г. ожидается на уровне 15 млн долл.

Комментарии