Свободный денежный поток удвоился относительно предыдущего квартала и составил 285 млн долл. благодаря росту операционной прибыли и влиянию оборотного капитала. За I полугодие 2018 г. свободный денежный поток вырос в 2 раза относительно уровня годичной давности и достиг 426 млн долл., что является высоким результатом. Размер чистого долга практически не изменился с начала года и составил 521 млн долл., компания акцентирует внимание на консервативной политике использования заемных средств.

Совет директоров ММК рекомендовал дивиденды по итогам II квартала в размере 1,589 руб. на акцию из расчета 100% свободного денежного потока, что соответствует квартальной доходности на уровне 3,5%, исходя из котировок на момент появления рекомендации. На наш взгляд, этот уровень дивидендов является высоким для ММК, но нормальным для сектора, так как до этого дивидендная доходность компании отставала от Северстали и НЛМК.

Резюмируя, мы считаем отчетность компании сильной: компания превзошла прогноз рынка, удвоила свободный денежный поток, сохранился чистый долг на низком уровне и рекомендовала щедрые дивиденды.