JPMorgan Chase представил сильные результаты за I квартал 2025 года, превысив консенсус-прогнозы по выручке и прибыли.

Основными драйверами роста стали рекордные показатели трейдингового подразделения в сегменте долевых ценных бумаг, уверенный рост доходов от операций с долговыми инструментами, а также дальнейшее улучшение операционной эффективности.

Так, выручка от операций с долевыми ценными бумагами составила $3,814 млрд (+48% год к году и +87% квартал к кварталу), а от операций с долговыми инструментами – $5,849 млрд (+8% год к году и +17% квартал к кварталу). Рост в сегменте долевых инструментов обеспечен сильными результатами по деривативам на фоне высокой рыночной волатильности.

Выручка от инвестиционного банкинга достигла $2,268 млрд (+2% год к году и +17% квартал к кварталу) благодаря увеличению комиссионных доходов в сегментах андеррайтинга долговых бумаг и консалтинговых услуг, частично нивелированных снижением активности в андеррайтинге акций. Результаты корпоративно инвестиционного подразделения стали ключевым фактором общего роста финансовых показателей JPM в квартале. 

Однако значительная макроэкономическая неопределённость и смещение рыночных ожиданий в сторону отсутствия снижений ставок в 2025 году создают ограниченное пространство для дальнейшего роста данного направления.

Рынок позитивно воспринял квартальный отчёт: акции JPM выросли на 4% за одну сессию. С момента победы Дональда Трампа на выборах акции JPM уверенно опережают сектор (ETF XLF: 0%) и широкий рынок (SPX: -7%), прибавляя 6,5%.

Поддерживаем рекомендацию «держать», но снижаем целевую цену до $240 ввиду высокой макроэкономической неопределённости и риска ухудшения экономической конъюнктуры.