Рынок негативно отреагировал на результаты Alibaba за I квартал 2025 года. Перспективы слабого спроса в Китае и негативная динамика по отдельным подразделениям на фоне более успешных отчетов прямых конкурентов, таких как JD и Tencent, а также ожидания высоких инфраструктурных расходов привели к падению бумаг Alibaba почти на 6% на премаркете. Несмотря на активную ставку компании на ИИ, краткосрочная реакция рынка, скорее всего, останется негативной.

Финансовые результаты

Alibaba опубликовала слабый квартальный отчет: выручка выросла на +7% год к году до 236,5 млрд юаней, не дотянув до консенсуса в 237,9 млрд. Основной розничный сегмент (Taobao и Tmall) оказался сильным, показав рост +9% год к году и превысив ожидания, чему способствовали рост GMV, внедрение инструментов автоматизированной AI-платформы для продвижения товаров продавцов Quanzhantui и расширение платной программы лояльности 88VIP. 

Однако разочаровали логистика (-12% год к году из-за перераспределения логистических функций в пользу e-commerce-платформ) и международная коммерция (+22% год к году), выручка по которым оказалась ниже ожиданий – в первую очередь из-за ослабления потребительской активности в Европе и нестабильного спроса на отдельных развивающихся рынках, несмотря на рост заказов через AliExpress и Trendyol и быстрый рост затрат на рекламу.

Доходы облачного бизнеса выросли на 18% год к году благодаря устойчивому спросу на ИИ-продукты, однако и тут операционная прибыль оказалась ниже ожиданий из-за увеличения инвестиций в ИИ и инфраструктуру.

Чистая прибыль выросла почти в 13 раз и достигла 12,5 млрд юаней за счет оптимизации административных расходов и переоценки инвестиций, однако без учета разовых факторов Non-GAAP прибыль оказалась в рамках ожиданий.