Американский производитель автономных зарядных устройств для электромобилей Beam Global (BEEM) в четвертом квартале увеличил выручку на 154% год к году, до $20 млн, и нарастил операционную маржинальность на 11 п.п. Валовый убыток в размере $0,7 млн сменился прибылью $0,4 млн. При этом за 2023 год компания получила убыток на акцию в размере $1,3. Рост маржинальности Beam Global связывает с увеличением поставок, опередившим темпы повышения расходов.

Выручка компании оказалась выше консенсуса аналитиков и нашего ориентира на уровне $17,9 млн главным образом благодаря увеличению объема заказов от федеральных агентств США на флагманский продукт Beem – автономную зарядную станцию для электромобилей EV ARC. Это устройство представляет собой солнечную панель, способную заряжать до шести электромобилей одновременно.

За весь 2023 год объем выпуска этого продукта увеличился на 194% год к году, примерно до 700 единиц, а в последнем его квартале составил около 200 единиц. Ориентир на январь-март предполагает результат в размере 274 единицы. Beam Global рассчитывает увеличить производство EV ARC до 4 тысяч на предприятии в Калифорнии. Кроме того, компания получила ряд патентов и первые правительственные заказы на EV ARC в Европе.

Мы прогнозируем увеличение выручки Beem за первые три месяца 2024 года до $26,3 млн с дальнейшим ростом валовой маржинальности в ближайшие кварталы до двузначных величин при продолжении усиления вертикальной интеграции бизнеса, снижения производственных расходов и наращивания продаж.

Поставки EV Standard – прибора для уличного освещения, одновременно генерирующего электричество с помощью энергии ветра и солнца, снабженного аккумулятором/зарядкой для электромобилей, Beam Global может начать уже во втором полугодии текущего года. В настоящее время тестовое производство деталей для этого агрегата налаживается на заводах в Европе и Чикаго. Первоначально вывод на рынок EV Standard планировался не ранее 2026 года.

Денежные средства на балансе компании на конец 2023 года сократились до $10,3 млн. В основном это связано с закрытием сделки по покупке производственной площадки в Сербии. Чистый долг эмитента остается отрицательным. Кроме того, у Beam Global в распоряжении кредитная линия в объеме $100 млн.

Бумаги Beam Global в последние кварталы двигались в нисходящем тренде, хотя финансовые показатели последовательно улучшались. Считаем, что усиление вертикальной интеграции и экспансия на европейском рынке повысят маржинальность бизнеса компании. Целевая цель по акции BEEM – $18, рекомендация – «покупать»

Исходя из повышения выручки компании на 154% в 2023 году и нашего прогноза, предполагающего ее увеличение более  чем на 40% ежегодно до 2027 года, текущая оценка акций BEEM предполагает наличие потенциала роста: по мультипликатору EV/Sales’2024 эмитент оценен в 0,63х, что вдвое ниже среднего по индустрии 1,3х.

Потенциальные драйверы роста

• Усиление спроса со стороны негосударственных учреждений.
• Расширение продуктовой линейки.
• Дальнейшее снижение цен на сырье и комплектующие.

Ключевые риски

• Появление новых продуктов у конкурентов.
• Снижение интереса к устройствам компании со стороны государственного сектора.