Citigroup (C) отчитался за третий квартал 2024 года лучше ожиданий. Этому способствовал рост доходов от инвестиционно-банковской деятельности, особенно в сегментах M&A и долговых рынков капитала (DCM). Тем не менее акции финансовой корпорации в ходе торгов 15 октября продемонстрировали значительное снижение.

Позитивным моментом отчета стала выручка от инвестиционно-банковской деятельности, достигшая $999 млн. Этот результат сигнализирует о восстановлении рынков капитала: показатели конкурентов Citi в данном сегменте также выглядели впечатляюще. Финансовый директор банка Марк Мейсон отметил сильный пайплайн сделок на долговых рынках, что обеспечит дальнейшее улучшение результатов компании.

Выручка в сегменте управления активами выросла на 9%, до $2 млрд, в том числе за счет увеличения объема клиентских остатков. Citigroup стремится расширить долю в объеме $5 трлн клиентских активов, находящихся у конкурентов. Однако эта цель может оказаться слишком амбициозной, учитывая меньшие размеры подразделения и высокую конкуренцию.

В трейдинге Citigroup показал смешанные результаты. Доходы от торговли акциями выросли на 32%, до $1,2 млрд, в то время как совокупный заработок от рыночных операций повысился всего на 1%, поскольку поступления от торговли облигациями сократились на 6%. Консенсус по результатам трейдингового подразделения, которому свойственна повышенная волатильность, выглядит слишком пессимистично. На наш взгляд, восстановление рынков капитала придаст значительный импульс этому сегменту.

Выручка от оказания финансовых услуг институциональным клиентам выросла на уверенные 8% год к году.  Есть основания прогнозировать продолжение аналогичной динамики на фоне глобального смягчения ДКП и усиления активности клиентов.

Выручка розничного банкинга поднялась на 3%, до $5 млрд, при этом доход от кредитных карт вырос на 8%, до $2,7 млрд. Несмотря на увеличение резервов при годовом сопоставлении, их снижение на 18% квартал к кварталу может стать позитивным сигналом. Однако кредитные убытки остаются риском, особенно в отношении клиентов с низкими доходами.

Citigroup сосредоточен на повышении операционной эффективности, однако по-прежнему отстает от основных конкурентов по показателям рентабельности и эффективности. В результате оценка его акций остается существенно ниже балансовой стоимости капитала.

Комментарий аналитиков Finance Global

Тем не менее, учитывая позитивные результаты корпорации, наличие драйверов роста операционных и финансовых показателей, а также движение в направлении повышения операционной эффективности, падение котировок акций C можно использовать для открытия спекулятивных позиций на покупку.