ПАО «Хэндерсон Фэшн Групп» (далее Hendersen) представила сильные неаудированные операционные результаты за декабрь и весь 2024 год. На этом фоне ее акции в ходе торгов 28 января подорожали на 2,29%, до 696 рублей.

Выручка компании за минувший год поднялась на 24,2%, до 20,8 млрд рублей, онлайн-продажи увеличились на 51,2% год к год, офлайн-продажи выросли на 12,9%, до 10,9 млрд рублей.

После ухода множества иностранных брендов мужской одежды из России Hendersen заняла лидирующие позиции в сегменте affordable luxury (доступный люкс). Комппния наращивает объемы продаж двузначными темпами два года подряд. 

Комментарий аналитиков Freedom Finance Global

Мы позитивно оцениваем перспективы улучшения финансовых показателей Hendersen ввиду низкой конкуренции. Рыночные мультипликаторы эмитента подтверждают лидирующие позиции в отрасли и возможности дальнейшего роста. Эффективность Hendersen по показателю ROE составляет 40,7% при средней по сектору 6,38%. По P/E компания оценивается в 7,45x против среднеотраслевых 7,26x, что является комфортным значением, учитывая, что ниже этот мультипликатор лишь у X5 Retail Group (7,02x) и Fix Price (7,01x), хотя сравнение ретейлеров и производителя одежды не вполне релевантно. 

Соотношение EV/EBITDA на уровне 4,87x при среднем по индустрии 22,42x указывает на недооцененность Hendersen. Уровень задолженности по отношению к активам, равный 11,88%, достаточно комфортен для компании. Ее долг покрывается на 75,5% за счет чистой прибыли. Коэффициент Debt/EBITDA равняется 0,47x. Дивидендная доходность составляет 7,2% при средней по сектору 10,2%, однако для компании «роста» это весьма высокий уровень.

Сохраняем рекомендацию «держать» по акциям Hendersen с целевой ценой 790 рублей, что предполагает потенциал роста 13,8% на горизонте 6-12 месяцев.