ММК: восстановление производства стали после ремонтов конвертеров, квартальный рост продаж, но с ухудшением сортамента – «нейтрально».

Динамика производственных показателей в целом совпала с нашими ожиданиями, оказавшись чуть лучше в части продаж стальной продукции, которые выросли на 2,8% квартал к кварталу. 

Комментарий аналитиков Альфа банка

Наш прогноз по финансовым результатам, которые ожидаются на следующей неделе, предполагает просадку EBITDA на 9% квартал к кварталу и отрицательный денежный поток на фоне снижения средних цен реализации и изменения сортамента продаж. В компании ожидают сезонного оживления спроса во 2 квартале 2025 года, но при сниженной инвестиционной активности на фоне высокой ключевой ставки.

Ключевые выдержки из пресс-релиза

• Производство стали выросло на 8,6% квартал к кварталу, до 2,6 млн тонн, на фоне окончания ремонтов в конвертерном производстве. Просадка в годовом сопоставлении (-13% год к году) обусловлена ухудшением конъюнктуры внешнего и внутреннего рынков стали. В моменте у ММК приостановлено производство на двух доменных печах.
• Продажи стальной продукции выросли на 2,8% квартал к кварталу, до 2,5 млн тонн. Мы отмечаем снижение продаж продукции с высокой добавленной стоимостью на 6% квартал к кварталу на фоне роста продаж г/к проката. Доля премиальной продукции сократилась до 41,7%, с 45,6% в 4 квартале 2024 года. Год к году совокупные продажи сократились на 11%.
• Производство угольного концентрата выросло на 10,6% квартал к кварталу и на 9,6% год к году, до 800 тысяч тонн, в связи с увеличением объемов добычи и переработкой угля, закупаемого у третьих лиц. Значительное падение объемов производства ЖРС мы связываем с выработкой сырьевой базы. При этом предложение на российском рынке остается избыточным.

Прогноз компании предполагает сезонное оживление деловой активности в России, что должно оказать поддержку спросу на сталь во 2 квартале 2025 года. При этом сохраняется неблагоприятное влияние высокой ключевой ставки.

Прогнозная цена составляет 41 рубль за акцию.