МТС: выше рынка, цель - 375 рублей

Выручка за 4 квартал 2019 выросла на 4,1% г/г до 127,1 млрд рублей (результаты отражают деконсолидацию бывшего украинского подразделения МТС), что на 1,2% и 1,6% выше консенсус-прогноза и оценки АТОНа соответственно. В российском сегменте сохраняются позитивные тренды: показатель выручки по сегменту продемонстрировал положительную динамику кв/кв, увеличившись на 3,9% г/г до 126,2 млрд рублей (против 2,4% в 3 квартале 2019). Результаты сегмента были поддержаны вкладом МТС Банка, а также ростом выручки от услуг мобильной связи, при этом сегмент фиксированной связи, как и ожидалось, оказался в отстающих.

Скорректированный показатель OIBDA группы практически не изменился, составив 51,6 млрд рублей (-2,1% и -1,1% против консенсус-прогноза и оценки «Атона»), что связано с расходами МТС Банка на резервирование, в т.ч. формирование резервов на покрытие безнадежных долгов. Чистая прибыль группы, причитающаяся акционерам, составила 5,5 млрд рублей, сократившись на 60% г/г на фоне признания неденежных убытков от продажи украинского бизнеса. В 2020 группа ожидает роста на 3% и полагает, что рост OIBDA будет в целом на уровне предыдущего года, что обусловлено высокой базой в 1 квартале 2019, увеличением затрат на персонал для развития новых направлений бизнеса и законодательными изменениями.

Тем не менее МТС приложит усилия для достижения позитивного роста OIBDA. Группа прогнозирует капзатраты за 2020 в объеме 90 млрд рублей, включая капзатраты, необходимые для соблюдения «закона Яровой». Всего за 2019 МТС выплатила дивиденды в размере 28,66 рублей на акцию. С учетом сильных результатов 2019 совет директоров МТС может до майских праздников провести заседание с целью рассмотрения возможности увеличения доходности для акционеров в форме выкупа в объеме 15 млрд руб. или увеличения суммы дивидендов.

Наше мнение
В целом мы положительно оцениваем результаты МТС за 4 квартал 2019. Выручка оказалась выше консенсуса, несмотря на слабый рост скорректированной OIBDA. В тот же день МТС объявила, что влияние вспышки коронавируса на деятельность группы окажется ограниченным; эпидемия затронет в основном услуги роуминга, на которые приходится 2% от совокупной выручки. Это заявление, наряду с информацией о планах МТС обсудить увеличение дивидендов или возможность выкупа, благоприятно с точки зрения восприятия, при условии стабилизации рынка. Отмечаем, что в рамках консервативного сценария дивидендная доходность МТС в настоящее время превышает 10%.