Акции компании в моменте снижаются на 3%, а максимально сегодня падали на 4,5%: финансовые результаты за 9 месяцев оказались слабыми, а дополнительным негативом стало повторное собрание акционеров по вопросу допэмиссии, проходящее сегодня.

Отгрузки выросли на 2% год к году, до 9,1 млрд рублей, выручка – на 16% год к году, до 9,7 млрд рублей. Показатель EBITDAC снова отрицательный (-9,5 млрд рублей против -1,2 млрд рублей год назад), аналогично и NIC (чистая прибыль без капитализации расходов) – убыток в 10,1 млрд рублей против -1,3 млрд рублей год назад. 

По МСФО «Позитив» получил чистый убыток в 5,3 млрд рублей вместо символической прибыли в 153 млн рублей в прошлом году.

Бизнес у компании сезонный, основные отгрузки приходятся на 4 квартал, а расходы наоборот разнесены по году. Соответственно на результаты 9 месяцев и повлияли сильно возросшие затраты – на исследования и разработки, отраслевые мероприятия и развитие бизнеса, общехозяйственные и административные расходы. 

При этом «Позитив» скорректировал ожидания по отгрузкам на этот год вниз – до 30-35 млрд рублей, ранее группа ожидала 40-50 млрд.

По факту, компания сосредоточена на активных инвестициях в рост и вывод новых продуктов на рынок, которые дадут плоды только в следующие 2 года. 

Комментарий аналитиков Промсвязьбанка

Бизнес «Позитива» нам импонирует, у него есть высокий потенциал за счет масштабирования и занятия ниши ушедших вендоров, но ухудшение финансовых метрик и допэмиссия, пусть и небольшая, пока все это нивелируют. 

На наш взгляд, обсуждаемая сегодня допэмиссия на 7,9% капитала будет одобрена и проведена, что достаточно негативно для миноритариев, так как размоет их доли и сократит и так небольшие дивиденды.